20260109-华泰期货-化工日报_下游轮胎开工率继续示弱_10页_2mb

下游轮胎开工率继续示弱总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月8日天然橡胶及顺丁橡胶市场的价格、库存、开工率等数据，并结合市场资讯与策略观点，评估了当前市场走势及未来趋势。

主要观点

天然橡胶市场

• 期货价格：RU主力合约价格为16120元/吨，较前一日下跌60元/吨；NR主力合约价格为13065元/吨，下跌85元/吨；BR主力合约价格为12195元/吨，上涨40元/吨。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格为15800元/吨，环比下跌50元/吨；青岛保税区泰混价格为15080元/吨，环比下跌20元/吨；泰国20号标胶价格为1920美元/吨，环比下跌10美元/吨；印尼20号标胶价格为1865美元/吨，环比下跌10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格为11900元/吨，浙江传化BR9000市场价为11950元/吨，环比上涨200元/吨。
• 价差变化：RU基差为-320元/吨（+10），RU与混合胶价差为1040元/吨（-40），NR基差为413元/吨（+17）。
• 原料价格：泰国烟片价格为60.49泰铢/公斤，胶水为55.75泰铢/公斤，杯胶为52.30泰铢/公斤，胶水-杯胶价差为3.45泰铢/公斤（-0.10）。
• 开工率：全钢胎开工率为55.50%（-2.43%），半钢胎开工率为63.78%（-2.75%）。
• 库存情况：天然橡胶社会库存为548344吨（+23498），青岛港库存为1232533吨（+30677），RU期货库存为100590吨（+6660），NR期货库存为57959吨（-1）。

顺丁橡胶市场

• 现货价格：BR基差为-295元/吨（+210），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价为11900元/吨，浙江传化BR9000报价为11950元/吨，山东民营顺丁橡胶报价为11600元/吨。
• 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为79.15%（+1.97%）。
• 库存情况：顺丁橡胶贸易商库存为6770吨（-410），企业库存为26350吨（+50）。
• 成本支撑：海外丁二烯价格继续上涨，国内丁二烯生产毛利为正，预计顺丁橡胶短期偏强运行。

关键信息

• 重卡市场：2025年12月我国重卡市场销量约9.5万辆，环比下降16%，同比上升13%；全年实现九连涨，平均增速达41%。
• 天然橡胶进口：2025年11月中国天然橡胶进口量为64.36万吨，环比增长25.98%，同比增长14.69%；1-11月累计进口587.16万吨，累计同比增长16.98%。
• 全球天胶市场：2025年11月全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量预计下降1.4%至124.8万吨；前11个月全球天胶累计产量增长2%，累计消费量下降1.7%。
• 越南出口情况：2025年1-11月越南天然橡胶出口64.3万吨，同比下降11%；标胶出口30.4万吨，同比下降21%；乳胶出口27.6万吨，同比增长2.2%。
• 市场策略：
  • RU及NR：中性，近期偏强运行主要受宏观氛围及上游成本支撑影响，但下游需求疲软，预计胶价将维持偏强格局。
  • BR：谨慎偏多，丁二烯价格上涨，成本支撑增强，预计顺丁橡胶短期偏强运行。

风险提示

• 天气变化：主产区天气变化可能影响原料供应。
• 下游需求波动：需求疲软可能对价格走势产生不利影响。

图表说明

• 图1至图30展示了天然橡胶与顺丁橡胶相关的基差、价差、库存、原料价格及生产毛利等数据，提供直观的市场趋势分析。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

本报告基于已公开信息编制，仅反映报告发布当日的观点，不保证信息的准确性与完整性。投资者不应依赖本报告进行投资决策，且对由此产生的后果不承担责任。

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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• 官方网站：www.htfc.com

总结

本报告综合分析了天然橡胶与顺丁橡胶市场的价格走势、库存变化、开工率及出口数据，指出当前市场受宏观氛围及上游成本支撑影响偏强运行，但下游需求疲软可能抑制价格涨幅。越南出口数据表明标胶出口量下降，而乳胶出口量略有增长。市场策略上，RU及NR维持中性，BR则谨慎偏多。整体来看，供需驱动不足，国内将维持累库局面，需关注天气变化及下游需求波动带来的风险。