20170327-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_煤电供给侧改革重要性凸显_环保关注京津冀及黑臭河_15页_834kb

环保公用行业（含新三板）周报总结（2017/3/17~2017/3/24）

核心内容概述

本报告主要分析了2017年3月17日至3月24日期间，环保与公用事业板块的市场表现、行业动态、重点公司估值以及投资建议等内容。报告指出，环保与公用行业在政策推动下呈现积极发展趋势，尤其是京津冀地区的环保治理和煤电供给侧改革成为重点。

主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 公用事业板块整体上涨，涨幅为0.48%。
• 子板块中，电力板块上涨0.36%，水务板块上涨0.87%，燃气板块上涨1.19%，环保工程及服务板块上涨0.42%。
• 环保板块内涨幅前三的个股为三聚环保（+10.20%）、神雾环保（+8.76%）、中材节能（+7.27%）。
• 公用事业板块内涨幅前三的个股为涪陵电力（+6.08%）、新疆浩源（+5.72%）、天富能源（+5.00%）。

2. 行业动态

（1）京津冀环保治理加速推进

• 北京彻底结束燃煤发电历史，华能电厂一期燃煤机组最后一个停机，预计每年可削减燃煤约176万吨，减少污染物排放。
• 河北计划在2017年实现主城区无煤化，所有县（市）建成区能集中供热的实现集中供热，集中供热覆盖不到的地方使用清洁能源。
• “小散乱污”企业整治工作将在3月底完成排查，10月底前基本完成取缔。

（2）水十条目标总体完成

• 全国224个地级及以上城市共排查确认黑臭水体2082个，其中34.9%已完成整治，28.4%正在整治，22.8%正在开展前期工作。
• 环保部将强化督导考核，督促工业集聚区完成污水集中处理设施建设与自动在线监控装置安装。

（3）煤电供给侧改革重要性凸显

• 宁夏电力企业因高燃料成本矛盾请求降煤价，煤价由320元/吨降至260元/吨以内。
• 2017年火电企业或面临全行业亏损风险，供给侧改革将提升行业效率，利好工程、运营类企业。

（4）现代煤化工产业发展

• 发改委和工信部印发《现代煤化工产业创新发展布局方案》，规划布局4个现代煤化工产业示范区。
• 重点发展煤制烯烃、煤制油升级示范，以及煤制天然气、煤制乙二醇等项目。

（5）地方财政支持环保

• 青海省落实中央环保专项资金首次突破10亿元，带动地方和社会资金投入15亿元。
• 浙江省设立162亿元财政专项激励资金，用于支持实体经济、农村居民收入提升和生态环境质量改善。

（6）甘肃省社会用电量稳定增长

• 社会用电量连续六个月稳定增长，2月份售电量同比增长7.1%。
• 用电结构中工业用电占比70%以上，高载能用电占比70%左右，对电力市场影响显著。

3. 上市公司重要公告

• 三维丝：股东罗红花增持公司股份。
• 龙马环卫：2016年年度报告显示业绩增长显著。
• 盛运环保：子公司签署生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议。
• 维尔利：复牌公告，资产重组事项获无条件通过。
• 神雾环保：项目中标公告，中标金额594,749万元。
• 远达环保：发布2016年年度报告，利润分配预案公布。
• 博世科：控股子公司签订PPP项目子合同，对外投资设立控股子公司。
• 中原环保：郑州市政府将回购王新庄污水处理厂。

4. 重点公司估值

环保板块

公用事业板块

投资建议

环保行业

• 推荐标的：先河环保（网格化监测）、雪迪龙、清新环境、中金环境、万邦达。
• 重点池推荐：
  • 环保行业：国家收集河豚更新控费清洁环境、PPP：博世科、铁汉生态、碧水源、中工国际；固废：高能环境、龙马环卫；黑臭河：中金环境、万邦达。

公用行业

• 推荐标的：大唐发电、华能国际、华电国际、建投能源、上海电力、东方能源、内蒙华电；电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力；燃气：百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气、国新能源。

一周报告回顾

关键假设

环保板块典型公司营收增速（年度）

公用事业关键假设

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。