20171126-安信证券-环保及公用事业周报_京津冀清洁取暖提前完成全年任务_持续把握煤改气投资机遇_17页_1mb

报告摘要

环保及公用事业周报总结（2017.11.20-2017.11.26）

核心内容概述

1.1 京津冀清洁取暖提前完成全年任务，持续把握煤改气投资机遇

任务完成情况：2017年“2+26”城市完成电代煤、气代煤300多万户，替代散煤1000多万吨，淘汰燃煤小锅炉4.4万台，淘汰小煤炉等散煤燃烧设施10万多个，许多地方基本实现“清零”。
未来空间：华北6省市煤改气待改造户数达2000万户，预计2017年完成改造比例不到12%，未来仍有巨大增长空间。
政策拓展：煤改气政策已由京津冀2+26城市向整个北方拓展，国家十部委共同编制的《北方地区冬季清洁取暖规划》即将出台，预计今后五年通过多种渠道引导各方资金参与清洁取暖建设。
投资建议：推荐【迪森股份】，因其“小松鼠”壁挂炉为国内知名品牌，渠道广布，市占率高；推荐【中天能源】【百川能源】；建议关注【蓝焰控股】。

1.2 公用：持续关注火电业绩有望改善预期

煤价高位运行：2017年煤价整体维持高位，2018年初具备启动煤电联动的条件。
电价上调空间：全国电价理论平均应上调4.54分/kWh，扣除2017年年中上调1.09分/kWh，仍有约3.5分/kWh上调空间。
历史参考：过往煤电联动中最大上调幅度为2.6分/kWh，预计2018年小幅上调可能性较高。
估值情况：煤电板块PB处于历史底部，建议关注业绩有望改善的投资机遇。
推荐公司：【华电国际】【粤电力A】【华能国际】【京能电力】【广州发展】。

1.3 投资组合推荐逻辑

推荐公司：【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】【启迪桑德】【碧水源】【铁汉生态】【葛洲坝】【迪森股份】【百川能源】【中天能源】。
推荐理由：
- 工业环保：环保限产风暴后治理需求释放，推荐【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】。
- 大生态板块：PPP进入规范阶段，建议关注规范政策出清后相关投资机遇，推荐【碧水源】【启迪桑德】【葛洲坝】【铁汉生态】。
- 煤改气领域：推荐【迪森股份】【中天能源】【百川能源】，建议关注【蓝焰控股】。

行业要闻

2.1 环保部：2+26城市2017年完成电代煤、气代煤300多万户

治理成果：2017年“2+26”城市排查出的6.2万余家涉气“散乱污”企业及集群已全部分类处置。
数据来源：http://www.zhb.gov.cn/gkml/hbb/qt/201711/t20171121_426710.htm

2.2 央视新闻联播：《北方冬季清洁取暖计划》即将出台

政策动向：国家十部委共同编制的《北方地区冬季清洁取暖规划》即将出台，预计今后五年逐步构建完整的清洁取暖产业体系。
数据来源：http://www.gov.cn/xinwen/2017-11/15/content_5239840.htm

2.3 国资委正式发布192号文，规范央企参与PPP

政策要点：
- 总额控制：央企PPP项目累计净投资不得超过上一年度集团合并净资产的50%，资产负债率高于85%或近2年连续亏损的子企业不得单独投资PPP项目。
- 融资规范：资本金可引入资管、保险和养老金，但要同股同权，不得担保、明股实债或劣后。
- 风险管控：对不具备经济性或存在重大问题的项目，应停止或重新设计。
数据来源：住房和城乡建设领域信息公开平台 http://dwz.cn/6WBcc7

上周行业走势

上证综指：下跌0.86%
创业板指数：下跌2.79%
环保及公用事业指数：下跌0.13%
环保板块：
- 水处理板块：下跌2.25%
- 大气治理板块：下跌0.63%
- 固废板块：下跌0.13%
- 环境监测板块：下跌1%
- 集中供热板块：下跌4.93%
电力板块：
- 火电板块：下跌1.34%
- 水电板块：下跌0.23%
- 清洁能源发电板块：下跌0.77%
- 地方电网板块：下跌3.87%
- 燃气板块：下跌0.92%
水务板块：下跌0.92%

上市公司动态

4.1 上市公司重要公告

项目中标/签约：
- 东方园林：盐津县全域旅游及生态环境综合治理PPP项目，总投资21.93亿元。
- 岳阳林纸：广西北海市水环境水生态建设投资合作框架协议，总投资约22亿元。
- 铁汉生态：楚雄市大紫溪山旅游区基础设施建设PPP项目，投资估算金额13.17亿元。
- 国祯环保：乌拉特后旗恢复湿地中水循环利用工程PPP项目，总投资约6.05亿元。
- 博世科：宁明至凭祥饮水工程PPP项目，总投资为2.11亿元。
- 华西能源：自贡综合保税区基础设施及配套功能建设项目PPP项目，总投资18.61亿元。
- 启迪桑德：宜昌市夷陵区生态环保PPP项目，总投资8.5亿元。
- 远达环保：洪湖市乡镇污水处理厂新建、提标升级及配套管网PPP项目。
对外投资：
- 西昌电力：完成木里河固增水电站项目设计采购施工总承包合同。
- 万邦达：中信国安集团增持公司股份4326.91万股。
- 科林环保：与信中环共同出资5000万元成立合资公司。
- 清新环境：认购必可测科技股份有限公司1093.34万股。
- 神雾环保：设立合资公司推进煤炭清洁高效转化示范项目。
- 华光股份：与无锡市政设计研究院合作乐平市生活垃圾焚烧发电PPP项目。
- 三聚环保：对子公司增资，推进项目。
- 粤电力A：大丫口水电站3号机组正式投入商业运营。
兼并收购&资产重组：
- 华光股份：拟收购无锡市政设计研究院50.10%股权。
- 创业环保：对全资子公司增资，用于污水处理项目。
- 上海电力：巴基斯坦电价复议未达预期，电价暂不生效。
- 百川能源：完成资产过户，荆州天然气100%股权已过户至公司名下。
高管增持&股权激励：
- 东方园林：第三期员工持股计划增持1616.32万股。
- 中金环境：股票期权激励计划可行权，行权价格为15.42元/份。
- 龙净环保：第一大股东增持6279.99万股。
- 清新环境：员工持股计划买入851.82万股。
- 天翔环境：第一期员工持股计划完成股票购买。
- 神雾环保：副董事长刘振国质押公司股份1145万股。
高管减持&解锁&解禁：
- 巴安水务：解锁限制性股票26.37万股。
- 百川能源：持股5%以上股东减持1006万股。
- 兴源环境：监事减持56.63万股。
- 东江环保：解锁限制性股票85万股。
- 中山公用：解除限售股份18.22万股。
- 红阳能源：大股东承诺三个月内不减持股份。
- 吉电股份：股东减持股份。
- 甘肃电投：股东取消减持计划，承诺三个月内不减持。
停牌&复牌：
- 中国天楹：筹划重组，继续停牌。
- 霞客环保：重大资产购买事项延期回复，继续停牌。
- 国中水务：重大资产重组停牌。
- 凯迪生态：筹划重大事项停牌。
- 科融环境：筹划重组，继续停牌。
- 高能环境：重大资产重组进展，继续停牌。
- 神雾节能：筹划重组，继续停牌。
- 大通燃气：股票将于2017年11月27日复牌。
- 新能泰山：股票将于2017年11月26日复牌。
- 长江电力：股票复牌。
股权增发&债权融资&其他融资：
- 雪浪环境：非公开发行股票，发行价格29.60元/股，发行数量1013.5万股。
- 国祯环保：发行5.97亿元可转债。
- 深圳能源：公开发行公司债券20亿元。
- 创业环保：对全资子公司增资，用于污水处理项目。
- 华能国际：对子公司增资8亿元。
- 华银电力：对子公司增资3.56亿元。
- 陕天然气：对子公司增资2.22亿元。
- 首创股份：对子公司增资9.64亿元。
- 创业环保：对子公司增资2.85亿元。
- 格林美：对子公司增资7.63亿元。
- 东江环保：对子公司增资1.77亿元。
- 东方市场：对子公司增资27.5亿元。
- 中金环境：对子公司增资7.9亿元。
- 天翔环境：对子公司增资1.26亿元。
- 华控赛格：发行10亿元可转债。
- 大唐发电：发行26.62亿元可转债。
- 中闽能源：发行2.6亿元可转债。
- 云投生态：发行5.93亿元可转债。
- 绿城水务：董事会预案，发行14.716亿元可转债。
- 新能泰山：发行17.47亿元可转债。
- 闽东电力：发行8.495亿元可转债。
- 上海电力：发行26.99亿元可转债。
- 宝新能源：发行31亿元可转债。
- 吉电股份：发行38.4亿元可转债。
- 赣能股份：发行32.9亿元可转债。
- 东方能源：发行6.77亿元可转债。
- 福能股份：发行29.348亿元可转债。
- 甘肃电投：发行18.1亿元可转债。
- 长江电力：发行35亿元可转债。
- 广安爱众：发行23亿元可转债。
- 太阳能：发行36.58亿元可转债。
- 凯迪生态：发行45.75亿元可转债。
- 节能风电：发行30亿元可转债。
- 胜利股份：发行10.6亿元可转债。
- 大通燃气：发行7.869亿元可转债。
- 百川能源：发行10.5亿元可转债。
- 中原环保：发行7.83亿元可转债。
- 国祯环保：发行5.23亿元可转债。
- 万邦达：发行13亿元可转债。
- 巴安水务：发行12亿元可转债。
- 碧水源：发行11.22亿元可转债。
- 兴源环境：发行6.63亿元可转债。
- 博世科：发行5.5亿元可转债。
- 神雾节能：发行32.46亿元可转债。
- 维尔利：发行11.4亿元可转债。
- 天翔环境：发行10亿元可转债。
- 盛运环保：发行21.66亿元可转债。
- 长青集团：发行2.09亿元可转债。
- 迪森股份：发行7.5亿元可转债。
- 联美控股：发行47.52亿元可转债。
- 哈投股份：发行50亿元可转债。
- 东方园林：发行10.48亿元可转债。
- 三维丝：发行5.74亿元可转债。