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食品饮料行业周报总结（2017.05.15-2017.05.21）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.17%，其中白酒板块涨幅最大，为5.03%，乳品板块涨幅显著，达6.22%。其他子行业如啤酒、软饮料、调味发酵品等也有不同程度的上涨，但葡萄酒板块出现小幅下跌，跌幅为1.73%。整体来看，白酒作为核心板块表现抢眼，但部分公司业绩未达预期，对板块情绪产生一定影响。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 行业整体表现：食品饮料板块本周上涨4.17%，显著跑赢沪深300指数（上涨0.55%）。
• 子行业涨跌幅：
  • 白酒：+5.03%
  • 啤酒：+1.53%
  • 其他酒类：+0.5%
  • 软饮料：+3.18%
  • 葡萄酒：-1.73%
  • 黄酒：+1.73%
  • 肉制品：+2%
  • 调味发酵品：+2.7%
  • 乳品：+6.22%
  • 食品综合：+0.77%
• 重点公司表现：
  • 贵州茅台：+6.61%
  • 好想你：+6.45%
  • 中炬高新：-1.48%
  • 百润股份：-1.07%
  • 深深宝A：+0.16%
  • 泸州老窖：+1.92%

二、板块估值

• 食品饮料行业PE：截至周五收盘为29.32倍，较上周下降1.2%。
• 细分行业PE：
  • 乳制品：22.19倍（最低）
  • 肉制品：22.99倍
  • 白酒：28.83倍（相对较高）
• 与大盘对比：
  • 食品饮料行业PE低于沪深两市静态PE（21.09倍），但部分子行业估值偏高。

三、行业重点数据跟踪

• 高端白酒价格稳定：53°飞天茅台在京东与一号店价格未变，仍为1299元。
• 五粮液、洋河梦之蓝、水井等高端白酒价格无明显变化。
• 猪肉价格：全国平均批发价为20.83元/公斤，较前一周下降0.25元/公斤。
• 猪粮比价：为8.96，表明饲料成本相对较低。
• 生鲜乳价格：5月3日均价为3.46元/公斤，环比下降0.3%。
• 牛奶与酸奶零售价：5月12日分别为11.41元/公斤和14.15元/公斤，跌势企稳。
• 婴幼儿奶粉零售价：国产为219.79元/公斤，中老年奶粉为94.05元/公斤。

四、公司及行业要闻

• 国家粮食局：预计2017年夏粮收购量保持较高水平，但面临仓容紧张和市场价格下行压力。
• 京津冀流通圈规划：到2020年，津冀供京蔬菜比重将提高至25%，北京过境物流比例下降90%以上，推动区域协同发展。
• 燕京啤酒董事会换届：新任非独立董事刘翔宇、谢广军加入，公司管理层有所调整。
• 百润股份：
  • 坚定发展预调鸡尾酒业务，目前市占率超70%。
  • 预调鸡尾酒市场仍处于起步阶段，消费潜力巨大。
  • 公司已布局苏打气泡水等产品，与预调鸡尾酒战略不冲突。
  • 电商渠道发展迅速，预计2017年电商占比将提前实现10%的目标。
  • 香精香料业务收入占比12.09%，预调鸡尾酒业务收入占比87.86%，成为公司主要利润来源。

五、投资建议

• 白酒板块：全年业绩确定性强，尤其是高端白酒复苏趋势不变，震荡或回调时可积极介入，目标为业绩确定性收益。
• 次高端白酒：受部分公司业绩不达预期影响，出现小幅回调，但整体估值趋于合理。
• 其他子行业：基本面改善有限，全年仍为“时间换空间”过程，可关注已有较好安全边际的个股。
• 投资评级：
  • 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上）
  • 行业评级：看好（预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上）

总结

本周食品饮料行业表现强劲，白酒作为核心板块引领上涨，乳品板块涨幅显著。尽管部分公司业绩未达预期，但整体估值合理，为投资者提供了较好的介入机会。其他子行业如啤酒、软饮料等也有上涨，但基本面改善有限，仍需时间积累。京津冀地区推动鲜活农产品流通圈建设，有助于区域农业经济发展。百润股份在预调鸡尾酒市场表现突出，电商渠道和新产品布局进一步增强了其竞争力。国家粮食局对夏粮收购的部署表明，粮食市场仍面临一定的下行压力和仓容挑战。整体来看，食品饮料行业具备长期投资价值，尤其是白酒板块，建议投资者关注其稳健增长潜力。