20240711-国金证券-科德数控-688305.SH-实现航空关键零部件加工大单突破_4页_975kb

核心合同金额与业务影响

• 2024年7月11日，公司公告新签合同总金额224亿元（含税），推动新签订单增长加速，预计对后续业绩增长积极。
• 2023年新签订单同比增长65%，1Q24增长32%，保持较高增速，此次大单维持增长动能。

技术实力展示

• 本次合同面向航空关键零部件加工，技术要求高，加工特征复杂、精度高、需自动化产线。
• 公司产品覆盖中大型五轴加工中心及自动化生产线，能够满足复杂技术方案需求，体现全产业链响应能力。

客户关系与业绩增长

• 合同客户为公司长期合作对象，23年交易额133亿元，占23年营收29%，复购率高。
• 公司23年整机复购率40%，持续获得老客户订单扩展，同时在C919、新能源汽车、医疗、半导体等领域有新增客户突破机会。

市场评级与估值分析

• 调整后24-26年归母净利润为159亿、216亿、277亿，对应PE分别为39、28、22倍。
• 预计维持“买入”评级，看好其高壁垒与成长空间；风险包括限售股解禁、产能提升不及预期、存货压力。

潜在风险提示

• 限售股解禁风险、产能释放不足、存货规模较大。