20231101-安信证券-科德数控-688305.SH-利润端超预期_新签订单高增_5页_754kb

科德数控公司快报总结

一、核心指标表现：

1. 利润超预期

   • 2023Q3单季净利润同比增长19115%，前三季度归母净利润同比增速41%-45%，归母净利润同比增速9431%超此前预告。

2. 毛利率提升明显

   • 季度毛利率为45.32%，同比+6.41pct，环比略有提升。高附加值产品与海外业务占比提升带动毛利增长，且投资收益同比增加。

二、业绩展望：

1. 成长驱动力

   • 民用市场拓展：持续向精密模具、汽车、工程机械等领域渗透。
   • 海外扩张：海外市场拓展顺利，新签订单同比高增长9308%。

2. 产能释放预期

   • 募投项目产能逐步落地，叠加现有订单储备，预计业绩将加速增长。

三、财务状况：

1. 订单与存货高增

   • 季度合同负债同比+7366%创历史新高，存货同比+966%，保障未来业绩动能。

2. 盈利能力与费用控制

   • 季度净利率18.67%，同比+9.73pct，费用率整体控制良好，销售费用同比+2.00pct用于民用市场开拓。

四、投资建议：

• 评级：维持“买入-A”，6个月目标价8330元。
• 估值：预计2023-2025年净利润年增速82.81%-49.55%，PE估值区间60X→28X，给予2023年70X PE。

五、风险提示：

宏观经济下行、国产替代不及预期、产能释放节奏、研发进度等风险需关注。