20220410-国盛证券-建筑材料行业周报_稳增长政策预期增强_继续关注板块估值修复_11页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）上涨1.16%，跑赢上证综指（-0.96%），超额收益为2.12%。板块资金净流入额为4.13亿元，显示市场对行业未来发展的积极预期。整体来看，稳增长政策预期增强，建议关注水泥、消费建材等板块的估值修复机会。

主要观点

1. 水泥板块

• 市场表现：全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.6%。价格下跌主要集中在华东、中南地区，上涨集中在重庆地区。
• 需求与政策：短期疫情对需求恢复造成影响，但中期宽信用、稳增长政策预期增强，基建投资有望带动水泥需求回升。
• 估值修复：当前板块市净率和市盈率处于历史低位，预计政策支持下估值有望修复。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（业绩确定性强）；冀东水泥（受益于区域整合）；东方雨虹（消费建材龙头）。

2. 玻璃板块

• 市场表现：国内浮法玻璃均价下跌0.62%，至2045.76元/吨，多数区域库存增加。
• 需求与政策：玻璃需求受地产资金链和疫情拖累，恢复缓慢。中长期环保政策将推动成本结构变化，利好南方市场价格。
• 推荐标的：旗滨集团（产业链延伸亮点明显）；南玻A（光伏玻璃拓展）；关注金晶科技。

3. 消费建材板块

• 市场表现：多数消费建材标的处于历史估值区间下限，关注政策变化带来的估值修复机会。
• 基本面：短期地产需求压力仍存，但政策边际放松可能推动市场回暖。盈利端受原材料价格高位影响，但价格传导和产品结构调整有望对冲。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹（成长性高）；科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份（估值低位，成长弹性大）；伟星新材（盈利稳定，高现金流）。

关键信息

行业数据

• 水泥：

  • 泛京津冀地区水泥市场均价为559元/吨，周环比-5元/吨，年同比+124元/吨。
  • 长江中下游流域水泥均价为536元/吨，周环比-5元/吨，年同比+23元/吨。
  • 长江流域水泥均价为514元/吨，周环比+2元/吨，年同比+20元/吨。
  • 两广地区水泥均价为485元/吨，较上周持平，年同比-43元/吨。
  • 水泥库存普遍上升，其中泛京津冀地区库存56.6%，长江中下游地区库存71.9%。

• 玻璃：

  • 国内浮法玻璃均价下跌至2045.76元/吨，跌幅0.62%。
  • 全国13省样本企业原片库存为5713万重箱，周环比+89重箱，年同比+2796万重箱。

• 玻纤：

  • 泰山玻璃纤维有限公司年产能达106.5万吨，近期市场需求较弱，出货一般。
  • 电子纱G75主流报价8500-9000元/吨，A级品，含税出厂价格。
  • 电子布市场报价3.4元/米，实际成交按合同。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

估值与盈利预测

总结

建筑材料行业在稳增长政策预期增强的背景下，板块整体表现优于大盘，估值修复机会值得期待。水泥板块受益于基建投资和政策支持，玻璃板块受地产和疫情拖累，但中长期环保政策将带来结构性变化，消费建材板块则需关注政策放松和估值修复。重点推荐华新水泥、海螺水泥、旗滨集团、南玻A、坚朗五金、东方雨虹等公司，同时需警惕宏观政策反复和汇率波动等风险。