20220425-国盛证券-建筑材料行业周报_继续关注稳增长政策下板块估值修复_11页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周（2022.4.18-2022.4.22），建筑材料板块（SW）整体上涨-6%，上证综指上涨-3.4%，板块超额收益为-2.6%。建筑材料板块资金净流入额为-21.45亿元，显示出市场整体偏弱。

主要观点

1. 建材行业整体表现

• 当前整体需求仍然较弱，但三月基建数据有所改善，表明基建投资可能成为稳增长的重要抓手。
• 地产投资压力仍然较大，政策放松预期增强，建议关注需求边际变化与宏观政策的催化。
• 推荐水泥板块和消费建材板块，因其具备估值修复机会。

2. 水泥板块

• 本周全国水泥市场价格环比上涨0.3%，主要上涨地区为辽宁、广东、贵州和云南局部地区，幅度30-80元/吨；回落区域包括浙江、江苏、福建和重庆，幅度10-50元/吨。
• 4月中下旬全国水泥市场需求疲软，企业出货率维持在6-8成水平，错峰生产执行缓解库存压力，水泥价格维持震荡调整走势。
• 中期来看，宽信用和稳增长政策预期上行，专项债发行有望加快，基建链条上升动能加强。
• 水泥需求有望企稳回升，支撑价格中枢高于往年同期，当前估值处于历史低位，有修复空间。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；中长期推荐：冀东水泥。

3. 玻璃板块

• 本周国内浮法玻璃均价为2053.22元/吨，环比上涨0.33%。市场整体大稳小动，多数区域需求恢复缓慢，中下游观望情绪浓厚。
• 玻璃需求受地产资金链和疫情等因素影响，价格端表现需进一步观察。
• 中长期来看，环保政策将重塑行业成本曲线，北方煤改气提升燃料成本，利好南方市场价格中枢。
• 推荐标的：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸）、南玻A（光伏玻璃拓展、电子玻璃突破）；关注标的：金晶科技。

4. 消费建材板块

• 三月地产数据仍显压力，部分城市出台限购限贷放松政策，政策边际放松下估值修复机会可期。
• 基本面方面，上半年需求端压力仍将持续，上游原材料价格高位对盈利仍有考验，但价格传导和产品结构调整有望对冲影响。
• 估值层面，多数消费建材标的处于历史估值区间下限，建议持续跟踪政策变化。
• 核心推荐：坚朗五金、东方雨虹；建议关注：科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份；推荐盈利稳定、高现金流品种：伟星新材。

关键信息

行业数据

• 水泥行业：

  • 泛京津冀地区水泥市场均价为568元/吨，周环比持平，年同比+121元/吨。
  • 长江中下游流域水泥市场均价为531元/吨，周环比-5元/吨，年同比-5元/吨。
  • 长江流域水泥市场均价为500元/吨，周环比-10元/吨，年同比-11元/吨。
  • 两广地区水泥市场均价为508元/吨，周环比+8元/吨，年同比-23元/吨。
  • 泛京津冀地区水泥库存为53.7%，周环比-3.5%。
  • 长江中下游流域水泥库存为75.9%，周环比+0.9%。
  • 长江流域水泥库存为74.3%，周环比+0.5%。
  • 两广地区水泥库存为67.5%，周环比-4.0%。

• 玻璃行业：

  • 国内浮法玻璃均价为2053.22元/吨，环比上涨6.74元/吨（0.33%）。
  • 全国13省样本企业原片库存为6182万重箱，周环比+224万重箱，年同比+3727万重箱。

• 玻纤行业：

  • 泰山玻璃纤维有限公司现有17条池窑生产线在产，年产能达106.5万吨。
  • 电子纱G75主流报价为8500-9000元/吨，含税出厂价格，当前几无货源外售。
  • 电子布（7628布）市场报价3.4元/米上下，实际成交按合同。

重点标的

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

投资建议

• 建议关注水泥板块和消费建材板块的估值修复机会。
• 水泥板块受益于稳增长政策，中长期需求有望回升，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等。
• 玻璃板块需持续观察需求恢复和供给调整，推荐旗滨集团、南玻A，关注金晶科技。
• 消费建材板块建议关注具备成长性和高现金流的公司，如坚朗五金、东方雨虹、伟星新材等。