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公司半年报点评：东方财富短期承压，长期增长空间可期

核心事件

东方财富发布2023年上半年业绩，期内营收同比下降88.4%，净利润下滑49.3%，ROE较去年减少17.4 pct。

业务表现

1. 证券经纪业务：
   手续费收入同比下降87.9%，略弱于市场，主要受个人投资者交易情绪平淡影响。
2. 利息净收入：同比下降57.7%至111.6亿元，主因利息支出上升。
3. 自营业务：收入同比暴涨818.9%至114.7亿元，得益于市场机会及投资规模扩大。
4. 基金销售：同比下降89.2%，反映市场整体基金表现疲软及资金赎回压力增大。

关键数据与预测

• 营收：预计2023-2025年为139/161/185亿元。
• 归母净利润：预计100/115/131亿元，EPS 0.63/0.72/0.83元。
• 目标价格维持22.12元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市占率提升不及预期
• 二级市场大幅波动
• 基金销售竞争激烈及行业测算偏差

投资逻辑

公司受益于政策利好及AI+金融战略，有望充分受益于市场修复，长期增长空间依然可期。