20260322-国信证券-东方财富-300059.SZ-业绩景气向上_谋求新增长空间_6页_618kb

东方财富 (300059.SZ) 总结

核心内容

东方财富在2025年财报中表现出色，业绩持续增长，体现出其在资本市场回暖周期中的强劲表现。公司全年实现营收160.86亿元，同比增长38.46%；归母净利润达到120.85亿元，同比增长25.75%；每股收益（EPS）为0.765元，同比增长25.68%。ROE（加权）为14.03%，同比提升1.39个百分点，主要得益于证券业务的高增长和资本市场回暖。

主要观点

• 证券业务表现突出：2025年，证券业务营收125.35亿元，同比增长47.59%，占总营收的78.02%，成为公司业绩增长的主要驱动力。其中，两融业务市占率小幅提升至3.1%，年末融出资金达808亿元，同比增长37%。公司还获批上市证券做市资质，布局北交所和科创板做市业务，进一步增强其在证券领域的竞争力。
• 基金代销业务创新高：天天基金2025年销售额达2.61万亿元，同比增长38.51%，超越历史峰值。非货基保有量同比增长25.97%，权益类基金保有量同比增长16.54%。基金代销业务全年营收32.03亿元，净利润1.8亿元，实现营收和利润双增长，显示出较强的复苏态势。
• AI赋能推动业务升级：公司推出的AI大模型“妙想”持续迭代升级，有望在投顾、投教、投研等领域发挥重要作用，进一步巩固其在互联网金融领域的领先地位。
• 流量变现能力强：东方财富网和天天基金两大平台拥有强大的用户基础和社区化运营能力，为公司提供了稳定的流量资源。公司拥有多类金融牌照，流量变现链条较长，未来发展潜力巨大。
• 未来增长看点明确：公司未来增长的核心在于如何推动流量转化，拓展财富投顾、跨境业务、金融科技等新增长点。预计2026-2028年公司归母净利润将分别达到160.4亿元、175.7亿元和192.0亿元，年增长率分别为32.7%、9.5%和8.0%。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

公司维持“优于大市”评级，基于其在证券和基金代销业务中的强势表现，以及AI技术的持续赋能，预计未来三年业绩将持续增长，具备良好的投资价值。

风险提示

• 股票市场景气度下降可能影响证券业务表现；
• 证券业务市占率可能继续下降；
• 基金代销业务可能面临一定的承压风险。

业务结构与收入占比

• 证券业务：占总营收的78.02%，是公司主要收入来源；
• 金融电子商务服务：占营收比重约20%，同比增长显著；
• 金融数据服务：占营收比重较小，但也有一定增长；
• 广告服务：占营收比重微小，但增长稳定。

结论

东方财富凭借强大的流量资源、多元化的金融牌照和AI技术的持续赋能，在2025年实现了业绩的显著增长。未来，随着证券、基金代销等核心业务的持续发力，以及财富管理、金融科技等新兴业务的拓展，公司有望在资本市场的进一步回暖中实现更高的增长。当前估值合理，具备良好的投资前景。