20171015-安信证券-迈克生物-300463.SZ-业绩延续高增长态势_看好公司_全渠道+全产品线_战略性布局_5页_328kb

迈克生物 (300463.SZ) 2017年三季报总结

核心内容

迈克生物在2017年前三季度延续了高增长态势，预计实现归母净利润2.83亿元-3.07亿元，同比增长15%-25%。第三季度预计实现归母净利润0.97亿元-1.13亿元，同比增长20%-40%。公司主营业务表现强劲，若扣除非经常性损益影响，扣非净利润增速约为20%-40%。

公司于9月9日获得全自动化学发光免疫分析仪I3000的《医疗器械注册证》，该产品具备高测速、大通量、可模块化等优势，有望切入三级医院等高端市场，推动化学发光业务的二次增长。尽管相关试剂开发和装机铺设需要时间，预计2018年起将逐步放量，带动业务增长。

公司持续推进渠道整合，已并购湖北、吉林、内蒙古、新疆、广东、北京等6家渠道商，并计划在上海市设立全资子公司“上海迈可优生物科技有限公司”，进一步拓展华东市场，提升区域业务的广度与深度。

公司一致行动人持续增持股份，累计增持约370万股，占公司股份总数的0.66%，增持金额约9144万元，彰显对公司未来发展的信心。增持后，一致行动人合计持股39.56%。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司前三季度业绩增长显著，主营业务表现良好，净利润增长主要来源于业务扩张及产品线优化。
• 产品线升级：I3000的获批上市标志着公司在化学发光领域的重要进展，有望成为新的增长点。
• 渠道布局完善：通过并购和设立子公司，公司正在构建全国性渠道网络，增强市场渗透能力。
• 管理层信心：一致行动人增持显示管理层对公司未来发展的信心，有助于稳定市场预期。

关键信息

财务表现

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：33元
• 估值分析：预计2017-2019年净利润分别为3.95亿、5.14亿、6.33亿，同比增长率分别为27%、30%、23%。对应2018年PE为29.3倍，2019年PE为23.8倍。

风险提示

• 化学发光业务增长不达预期
• 外延并购进展不达预期
• 新产品研发上市进度缓慢

财务指标趋势

总结

迈克生物在2017年三季报中展现出强劲的业绩增长和清晰的战略布局。公司通过产品线拓展和渠道整合，持续提升市场竞争力。I3000的获批上市为化学发光业务带来新的增长机遇，管理层的增持行为进一步增强了市场信心。预计未来三年公司将继续保持稳健增长，成为IVD平台型领军企业。