20171026-东吴证券-迈克生物-300463.SZ-扣非净利润延续上半年高增长态势_三季报业绩符合预期_4页_980kb

迈克生物三季报总结

核心内容

迈克生物于2017年10月26日公布了2017年三季报，显示公司业绩表现良好，扣非净利润延续上半年高增长态势，符合市场预期。公司通过加强渠道建设与市场拓展，实现了营业收入和归母净利润的稳步增长，同时新型模块化发光仪的获批进一步拓展了其在化学发光领域的竞争优势。

主要观点

1. 业绩表现符合预期

• 2017年1-9月营收：13.56亿元，同比增长29.56%
• 2017年1-9月归母净利润：2.98亿元，同比增长21.37%
• 2017年1-9月扣非净利润：2.87亿元，同比增长30.52%
• 2017年第三季度营收：5.13亿元，同比增长35.80%
• 2017年第三季度归母净利润：1.05亿元，同比增长30.44%

2. 毛利率与费用率表现

• 整体毛利率：53.15%，略高于半年报的52.57%，但低于去年同期
• 销售费用率：15.12%，同比下降1.66个百分点
• 管理费用率：7.40%，同比下降0.95个百分点
• 费用率下降：表明公司成本控制和规模效应逐步显现

3. 新产品获批，打开成长空间

• i3000全自动化学发光仪：于9月9日获得注册批件，具备模块化组合与流水线联接能力，单机测试速度达300测试/小时，处于行业上游水平
• 产品布局：该仪器的上市有助于公司IVD全产业链布局，进一步巩固其在国内化学发光领域的竞争地位
• 自产产品增长：上半年自产化学发光试剂销售收入同比增长67.37%，成为业绩增长的重要驱动

关键信息

财务预测与估值

财务指标分析

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司渠道建设成效显著，业绩持续高增长；新型模块化发光仪获批，有望进一步推动化学发光板块发展

风险提示

• 耗材招标降价风险
• 耗材“两票制”政策风险
• 新型模块化仪器上市推广不达预期

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

市场数据