20151023-中泰证券-电力设备与新能源_双降加速反弹_电动车_能源互联网_工业4.0值得关注_24页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源板块整体上涨 1.30%，涨幅强于大盘。其中，二次设备涨幅最大（3.43%），新能源汽车指数上涨 2.14%，电力电子上涨 1.76%，光伏板块上涨 1.60%。而风电板块下跌 0.27%，发电设备下跌 0.43%，核电板块下跌 2.77%。整体来看，板块中部分细分领域表现积极，而部分领域仍面临调整压力。

主要观点

行业趋势

新能源汽车：北京新能源汽车摇号实现 100% 配置，超出市场预期，李克强批示强调加快新能源汽车发展，预计未来政策支持将持续增强，带动板块新一轮行情。
能源互联网：首个顶层设计文件有望在11月出台，与电改配套文件一同推动行业发展，重点关注用户侧能源互联网。
工业4.0：随着德国总理默克访华及机器人“十三五”规划出台，板块有望持续获得关注，估值处于洼地，具备中长期成长性。
光伏：国内光伏市场逐步回暖，政策支持加强，行业补贴延续，但弃光率问题依然存在，需关注分布式光伏和储能的发展。
风电：行业进入整合阶段，“十三五”规划将推动风电从补充能源向替代能源转变，关注龙头企业的市场表现。
电力改革：发改委批复贵州、云南和内蒙为电价改革试点，推动输配电价与发售电价分离，为电力产业链带来结构性变化。
配网设备：国家电网11个网省配网设备新增批次招标，配网建设成为未来投资重点。

投资建议

重点推荐标的：比亚迪、汇川技术、福能股份、彩虹精化、智光电气、金风科技等。
投资组合建议：
- 电动车：比亚迪、正海磁材、汇川技术、国轩高科、信质电机、长园集团、大洋电机、杉杉股份、沧州明珠；
- 工业4.0：汇川技术、长园集团、宏发股份、黄河旋风、新时达；
- 电改&能源互联网：智光电气、新联电子、中恒电气、北京科锐、四方股份；
- 光伏&能源互联网：阳光电源、江苏旷达、东方能源、林洋电子、特变电工；
- 国企改革：东方能源、福能股份、国电南瑞、国电南自、华光股份；
- 风电：金风科技、福能股份、天顺风能；
- 配网：北京科锐、合众科技、国电南瑞、许继电气、置信电气；
- 储能：阳光电源、比亚迪、圣阳股份、雄韬股份；
- 特高压：平高电气、许继电气；
- 核电：丹甫股份。

关键信息

行业数据

上市公司总数：155家
行业总市值：1782920百万元
行业流通市值：1335974百万元

重点公司表现

公司名称	股价（元）	2014 EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014 PE	2015E PE	2016E PE	评级
比亚迪	62.69	0.18	1.24	2.00	217.89	50.56	31.35	买入
国轩高科	32.66	0.15	0.45	0.64	191.67	72.58	51.03	买入
东方能源	27.69	0.40	0.96	1.44	31.62	28.84	19.23	买入
汇川技术	45.52	0.85	1.20	1.57	45.03	37.93	28.99	买入
智光电气	23.61	0.85	1.20	1.57	45.03	19.68	15.04	买入
金风科技	15.70	0.68	1.06	1.38	20.78	14.81	11.38	买入
福能股份	15.80	0.63	0.68	0.83	14.87	23.24	19.04	买入
长园集团	21.04	0.42	0.62	0.82	27.12	33.94	25.66	买入
国电南瑞	16.87	0.53	0.64	0.76	27.54	26.36	22.20	买入
江苏旷达	13.37	0.67	1.04	1.82	27.08	12.86	7.35	买入
阳光电源	27.32	0.43	0.84	1.19	37.55	32.52	22.96	买入

行情回顾

电力设备与新能源板块：本周上涨 1.30%，强于大盘。
细分行业表现：
- 二次设备：上涨 3.43%
- 新能源汽车指数：上涨 2.14%
- 电力电子：上涨 1.76%
- 光伏板块：上涨 1.60%
- 一次设备：上涨 1.29%
- 锂电池指数：上涨 0.86%
- 风电板块：下跌 0.27%
- 发电设备：下跌 0.43%
- 核电板块：下跌 2.77%

原材料价格行情

多晶硅：国内外价格继续下跌，多晶硅料一级料下跌 0.105%，二级料下跌 0.102%。
硅钢：价格稳定，取向硅钢价格为 15400元/吨，无取向硅钢价格为 3350元/吨。
铝、铜、白银：价格均小幅下跌，市场担忧情绪加重。

光伏行业动态

多晶硅组件：价格继续上涨，单晶组件价格下行压力较大。
弃光率：前三季度光伏弃光率 10%，结构性隐忧加剧。
政策支持：发改委在甘肃和内蒙古开展可再生能源就近消纳试点，推动光伏行业发展。
市场发展：苹果拟在中国建设 200MW 光伏项目，科技巨头助力光伏发展。
产业链并购：光伏行业并购重组加速，产能过剩问题逐步缓解。

能源互联网

顶层设计：国家能源互联网行动计划初稿已制定，有望年内出台。
市场规模：预计达到 5万亿，重点关注分布式可再生能源、储能和微网。

新能源汽车

政策支持：北京新能源汽车摇号实现 100% 配置，李克强批示强调新能源汽车发展。
动力电池缺口：缺口达 20亿瓦时，部分电动客车生产商已停止接受订单。
出口扩张：比亚迪与英国ADL签署合作协议，订单金额达 65亿人民币。
质保政策：新能源小客车动力电池质保期延长至 8年或12万公里，提升消费者信心。
未来展望：2016年预计有 30款新能源汽车 集中上市，市场潜力巨大。

其他行业动态

火电上网电价：有望在年底迎来第二次下调，影响电力行业利润。
国企改革：地方能源平台成为新的投资焦点，关注东方能源、福能股份等。
特高压：国家电网新增配网设备招标，特高压建设持续推进。
核电：机会趋弱，尚未形成明显增长点。

风险提示

投资增速下滑：市场整体增长放缓可能影响行业表现。
政策不达预期：新能源汽车、电改、能源互联网等政策落地不及预期。
价格竞争超预期：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

总结

本周电力设备与新能源板块整体上涨，其中新能源汽车、二次设备、光伏等细分领域表现突出。随着政策支持和市场需求的推动，行业整体呈现回暖迹象。重点推荐比亚迪、汇川技术、福能股份、彩虹精化、智光电气、金风科技等标的。同时，能源互联网、工业4.0、国企改革、配网建设等概念值得持续关注。未来需关注政策落地、市场供需变化及行业整合情况，以把握投资机会。

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