20250113-德邦证券-流动性与机构行为跟踪30_资金收敛_农商行接力基金入场_18页_2mb

固定收益点评总结

货币资金面

本周（2025年1月6日至11日）央行公开市场操作累计投放逆回购309亿元，净回笼流动性2600亿元。资金价格分化，R001、R007等利率波动明显，DR007较1月3日下降227BP，位于历史低位。主要融出机构本周净融入规模减少4320亿元，基金及证券公司净融入下降。质押回购成交量日均7.25万亿元，隔夜回购成交占比上行至89.2%。广义基金杠杆率环比上升，证券杠杆率升至历史分位数63%。

同业存单与票据

本周同业存单总发行量4.49万亿元，净融资6554亿元，较前一周减少。国有行、股份行及城商行发行规模居前，1年期存单发行最多（2.22万亿元）。票据利率全面下行，3M国股直贴利率较1月3日下降2BP，市场流动性趋松。

机构行为跟踪

基金本周净买入现券-1943亿元，利率债减持额居首；理财净买入423亿元，信用债为主力。农村金融机构净买入现券2754亿元，偏好长期利率债。保险净买入397亿元，集中在长期利率债。短期机构行为显示债市操作分化，信用债与利率债流向各异。

风险提示

央行可能超预期收紧货币政策，流动性变动加剧，数据统计偏差可能导致分析失真。建议投资者密切关注逆回购操作、基金杠杆水平及机构行为变化。