20220206-中财期货-LPG周报_油价强势_LPG节后存补库预期_8页_1015kb

报告摘要

油价强势LPG节后存补库预期总结

核心内容

本报告分析了2022年1月21日至1月27日期间LPG（液化石油气）市场运行情况，重点探讨了供应端、需求端及库存变化对LPG价格的影响，并结合市场预期提出操作建议。

主要观点

LPG价格震荡运行：LPG2203合约价格在[4800，5300]区间震荡。
短期偏强趋势：受节后下游补库预期影响，LPG短期走势偏强。
原油价格高位震荡：OPEC+维持原定增产计划，叠加地缘局势紧张，导致原油价格高位震荡。
库存变化需关注：港口库存水平波动较大，华东库存上升，华南库存下降，需关注去化速度。

关键信息

1. 供应端分析

国内产量下降：1月21日-1月27日当周国内LPG产量为50.35万吨，较上周减少1.79万吨，降幅为3.44%。
进口船期增加：预计本周进口到船量约52万吨，主要集中在华东地区，尤其是宁波、张家港和连云港。
进出口数据：
- 2021年12月丙烷进口量为145.89万吨，环比下降11.52%，进口均价817.98美元/吨，环比下跌16.84%。
- 丁烷进口量为41.6万吨，环比上涨9.57%，进口均价772.00美元/吨，环比下跌8.87%。
- 丙烷出口量为3.3万吨，环比减少16.2%，出口均价864.32美元/吨，环比下跌2.33%。
- 丁烷出口量为4.88万吨，环比减少17.2%，出口均价828.91美元/吨，环比下降4.6%。

2. 需求端分析

气温偏低推动需求：当前气温处于低位，LPG作为民用燃料需求有所增加。
下游深加工需求提升：
- MTBE装置周均开工率57.09%，环比上涨0.3%。
- 烷基化装置开工率43.21%，环比上涨3.52%。
- PDH装置开工率77.33%，环比上涨8.03%，预计将进一步回升。
LPG经济效益显现：近期LNG价格回落明显，LPG价格与天然气价格相当，LPG经济效益逐渐消失。

3. 库存变化

华东库存上升：截至1月27日，华东港口库存约38.49万吨，较上周增加2.57个百分点。
华南库存下降：华南港口库存约47.02万吨，较上周减少4.35个百分点。
炼厂库存低位：节前炼厂库存保持低位，整体较前期进一步下降，主要因下游积极采购和物流压力。

操作建议

短期偏强：节后下游补库预期增强，LPG价格短期可能维持偏强走势。

风险提示

油价波动风险：突发事件可能对油价造成大幅波动，进而影响LPG价格。
疫情反复风险：国内新冠疫情若再度爆发，可能影响下游需求和物流运输。

本周关注重点

到港情况：重点关注LPG进口船货到港情况，特别是华东地区的到港量。
库存变化：监控港口库存去化速度，特别是华南和华东地区库存变化对价格的影响。

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