20250124-和合期货-原油周报_美国新政府政令打压油价_预计节后油价维持宽幅震荡_12页_929kb

原油周报（2025年1月20-24日）总结

作者：刘鑫

核心观点： 美国新政府政令打压油价，预计节后油价维持宽幅震荡。

一、行情回顾

本周原油期货价格有所回落。美国新政府计划大规模干预世界石油市场，呼吁OPEC成员国降低油价，尽管EIA原油库存连续九周下降，但成品油库存持续攀升，油价承压。SC原油主力合约价格下跌416%，布伦特原油和WTI原油主力合约分别下跌403%和367%。

二、供给分析

• 欧佩克原油供应：OPEC+已将增产计划推迟至明年4月，逐步解除减产，2025年起每日增产量将逐步上升。尽管阿联酋等国减产，但全球石油产量预计2025年将增加近160万桶/日。
• 美国原油供应：2025年美国原油产量预计增至1352万桶/日，但炼厂需求有所下降。美国石油活跃钻机数处于近年低位。

三、需求分析

• 欧美需求：寒潮持续提振欧美油价，各大机构对石油需求增长预测维持不变。
• 中国需求：临近春节，中国地方炼厂开工率下降至历史低位，成品油进口增加，天然气进口大幅增长，成品油出口减少。

四、库存分析

EIA数据显示，美国原油库存连续九周下降，达到2022年3月以来的最低水平，但汽油库存快速上升，馏分油库存减少。库存数据对油价构成一定支撑。

五、宏观消息

• 美国新政府政策：提出补充战略石油储备、取消电动汽车激励、加征进口关税等措施，增加了市场对贸易和供应的担忧。
• 国内政策：中国出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，助力资本市场发展。
• 经济数据：美国失业救济人数上升，经济略显疲软；中国GDP增长5%，固定资产投资增长显著。

六、行情展望

短期来看，美国对俄罗斯原油的制裁和寒潮影响为油价提供支撑。长期来看，OPEC+庞大产能和美国产量高位运行限制油价上涨。预期节后油价将继续宽幅震荡，受到宏观经济、需求预期、地缘政治风险等多重因素影响。

风险点与免责声明

报告结论供投资者参考，实际操作需谨慎。