20181126-山西证券-证券行业10月份财务报表分析_市场承压_券商业绩同比_环比均下滑_6页_809kb
报告摘要
非银金融/证券行业10月财务报表分析总结
核心内容
2018年10月，证券行业整体面临市场压力，业绩表现承压。尽管二级市场交易量环比有所回升，但整体市场环境不佳导致券商盈利能力下降。报告指出，行业仍具备一定的投资价值，建议投资者关注头部或特色券商。
主要观点
- 业绩下滑：10月单月券商业绩环比和同比均出现下滑，市场整体承压明显。
- 新增券商：天风证券和长城证券在10月新增上市，进一步丰富了行业结构。
- 市场表现：沪深300指数和创业板指数下跌，但证券III指数逆势上涨，显示行业相对抗跌。
- 交易数据：10月日均成交额2896.06亿元，环比增长11.37%，但同比下降37.71%。两融余额环比下降6.38%，显示市场融资需求减弱。
- 募资情况：10月通过一级市场募资267.23亿元，环比下降45.38%。其中IPO募资98.71亿元，环比下降24.57%；增发募资133.75亿元，环比下降57.14%。
- 盈利能力：华泰证券、中信证券、国泰君安位列10月净利润前三，分别为4.47亿元、3.89亿元、3.13亿元。从累计净利润来看，中信证券、华泰证券、国泰君安仍保持领先。
- 投资策略：报告建议关注头部券商中信证券、华泰证券、东方财富，同时提到政策红利如设立股权质押纾困基金、加强民企扶持力度等可能为行业带来增长动力。
- 行业趋势：马太效应加剧，大型券商在成本控制、风险管理及业务多元化方面更具优势。
关键信息
10月财务数据概览
| 代码 | 名称 | 本月营业收入（亿元） | 同比 | 环比 | 当年累计营业收入（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 600030.SH | 中信证券 | 12.52 | -64.17% | -22.49% | 162.73 | -6.55% |
| 601688.SH | 华泰证券 | 8.96 | -16.50% | -43.10% | 119.42 | -15.70% |
| 601211.SH | 国泰君安 | 8.59 | -36.27% | -40.91% | 149.23 | -5.38% |
| 000166.SZ | 申万宏源 | 6.03 | -13.57% | -42.18% | 88.72 | -0.28% |
| 600999.SH | 招商证券 | 5.39 | -37.45% | -41.46% | 75.85 | -17.36% |
| 002736.SZ | 国信证券 | 5.73 | -14.92% | -2.92% | 67.08 | -24.84% |
| 600061.SH | 国投资本(安信证券) | 4.35 | 6.86% | 126.83% | 35.71 | -23.43% |
| 601881.SH | 中国银河 | 4.33 | -26.56% | -39.68% | 62.96 | -27.84% |
| 000783.SZ | 长江证券 | 1.16 | -56.50% | -69.15% | 32.58 | -23.01% |
| 601108.SH | 财通证券 | 1.39 | -48.14% | -23.72% | 23.74 | - |
10月净利润数据概览
| 代码 | 名称 | 本月净利润（亿元） | 同比 | 环比 | 当年累计净利润（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 601688.SH | 华泰证券 | 4.47 | -5.10% | -35.55% | 58.92 | -20.10% |
| 600030.SH | 中信证券 | 3.89 | -77.41% | -29.83% | 61.84 | -17.46% |
| 601211.SH | 国泰君安 | 3.13 | -53.92% | -31.76% | 57.14 | -21.26% |
| 000166.SZ | 申万宏源 | 2.65 | 5.16% | -40.29% | 36.41 | -0.76% |
| 600999.SH | 招商证券 | 1.56 | -57.82% | -59.75% | 31.00 | -23.58% |
| 002736.SZ | 国信证券 | 1.53 | -40.05% | -24.21% | 20.77 | -39.55% |
| 600061.SH | 国投资本(安信证券) | 1.48 | 14.33% | 2850.38% | 10.41 | -41.48% |
| 000776.SZ | 广发证券 | 1.45 | -71.83% | -54.80% | 37.60 | -29.65% |
| 601881.SH | 中国银河 | 1.26 | -37.39% | -28.62% | 18.14 | -44.32% |
| 601198.SH | 东兴证券 | 0.53 | -63.17% | -23.01% | 7.78 | -22.49% |
| 601901.SH | 方正证券 | 0.51 | 33.17% | -52.55% | 4.11 | -67.73% |
| 600155.SH | 华创阳安(华创证券) | 0.44 | 2122.48% | -10.83% | 3.35 | 20.29% |
| 002673.SZ | 西部证券 | 0.23 | -74.39% | -69.54% | 4.09 | -50.12% |
| 000686.SZ | 东北证券 | 0.22 | -11.94% | -1.29% | 2.40 | -60.40% |
| 002797.SZ | 第一创业 | 0.14 | -46.98% | 69.12% | 2.42 | -31.62% |
| 002500.SZ | 山西证券 | 0.10 | -65.13% | -53.02% | 1.53 | -71.91% |
| 600909.SH | 华安证券 | 0.08 | -81.16% | -75.22% | 3.23 | -45.32% |
| 601375.SH | 中原证券 | -0.09 | -120.82% | - | 0.23 | -94.31% |
| 600864.SH | 哈投股份(江海证券) | -0.10 | -161.95% | - | -2.61 | -205.94% |
| 601788.SH | 光大证券 | -0.32 | -123.19% | -110.89% | 11.43 | -52.05% |
| 000728.SZ | 国元证券 | -0.33 | -155.23% | -1283.72% | 1.79 | -76.60% |
| 000783.SZ | 长江证券 | -0.44 | -237.56% | -181.09% | 5.14 | -63.99% |
| 601377.SH | 兴业证券 | -0.50 | -112.21% | -176.37% | 12.61 | -40.79% |
| 601099.SH | 太平洋 | -0.88 | -1295.18% | -156.45% | -2.86 | -340.20% |
| 可比券商合计 | 22.95 | -66.96% | -49.41% | 452.68 | -33.49% |
投资策略
- 政策红利：关注政策支持，如股权质押纾困基金和民企扶持措施，这些可能为证券板块带来活力。
- 头部券商：推荐关注中信证券、华泰证券、东方财富等头部或特色券商，因其在成本控制、风险管理及业务多元化方面更具优势。
- 市场趋势：行业马太效应加剧，大型券商在市场环境不佳时表现更稳健。
风险提示
- 市场风险：二级市场大幅下滑，可能对券商盈利能力造成压力。
- 监管风险：从严监管超出预期，可能影响行业整体发展。
投资评级说明
- 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
- 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。
免责声明
本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，不保证其准确性或完整性。投资需谨慎，入市有风险，本报告不构成投资建议，亦不对使用本报告所导致的损失承担责任。
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