20170213-开源证券-证券行业周报_1月份业绩分化依旧_中小券商谋空间_13页_1mb

证券行业周报总结

核心内容概述

2017年1月，证券行业整体呈现业绩分化趋势，头部券商表现强劲，而中小券商则在细分市场中寻求发展空间。市场情绪有所回暖，券商板块成为引领市场上涨的重要力量。同时，可交换债券业务在中小券商中展现出一定的增长潜力，尤其是在股东减持背景下。

主要观点

1. 市场回顾

• 市场表现：上周沪深300指数上涨1.46%，券商板块涨幅最大，为1.91%，显示出市场对政策预期的积极反应。
• 成交量：市场资金流回明显，成交量持续放大，市场参与度逐步提升。
• 业绩分化：1月份上市券商营业收入和净利润呈现明显分化，头部券商盈利能力强，中小券商则面临较大压力。

2. 业绩分析

• 头部券商表现：广发证券、国泰君安、华泰证券、中信证券和海通证券营业收入均超过10亿元，其中国泰君安和中信证券同比分别增长83.72%和339.69%。
• 中小券商表现：部分中小券商如东北证券、太平洋出现亏损，而中原证券、第一创业等则表现较好。
• 整体趋势：尽管1月份市场股债表现不佳，但券商整体业绩出现企稳回暖迹象，反映行业逐步进入规范发展阶段。

关键信息

1. 可交换债券业务

• 定义与特点：可交换债券（EB）是一种内嵌期权的金融衍生品，允许持有人在特定条件下将债券转换为发行人的股票。
• 承销情况：2016年，华泰证券和国泰君安承销了23只可交换债券，占全部发行的28.4%。
• 发展空间：由于大券商对可交换债承销业务有所轻视，中小券商在该领域有机会拓展市场，尤其在股东减持背景下，可交换债将成为重要的减持工具。

2. 券商动态

• 东莞证券：计划通过IPO扩大业务范围，但面临地域性障碍和自营业务下滑的问题。
• 西部证券：因违规事件频发，被证监会多次要求整改，显示行业监管趋严。
• 新时代证券：因客户资金账户透支问题被责令增加合规检查。
• 天风证券：北京莲花桥营业部因违规被责令每半年向证监局报告。

3. 行业评级

• 行业评级：中性，表明证券行业在短期内可能不会显著超越市场。
• 投资建议：投资者可关注广发证券、国泰君安、华泰证券、中信证券、海通证券、国信证券和招商证券等头部券商。

业务与分支机构

1. 主要业务

• 证券经纪：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网和手机。
• 证券投资咨询：提供专业咨询服务。
• 财务顾问：为上市公司并购重组等活动提供专业支持。
• 自营业务：包括权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构投资者及大额个人投资者提供专业投资管理服务。
• 融资融券业务：为客户提供信用融资服务。

2. 分支机构

• 主要分支机构：深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、佛山、汉中、韩城、西安、成都、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、南京、厦门等。
• 联系方式：各分支机构均配有详细地址和联系电话，便于投资者联系。

行业展望

• 竞争格局：头部券商在综合实力和盈利能力方面占据优势，中小券商需在细分市场中寻找突破口。
• 政策影响：监管趋严，行业合规风险增加，促使券商加强内部管理。
• 业务机会：可交换债券业务作为股东减持的新途径，为中小券商提供了新的发展空间。

投资建议

• 关注头部券商：如广发证券、国泰君安、华泰证券、中信证券、海通证券、国信证券和招商证券，这些券商在业绩和市场表现上较为突出。
• 细分市场机会：中小券商应利用自身优势，在细分业务领域寻求增长空间。
• 合规管理：随着监管加强，券商需进一步提升合规管理水平，避免违规风险。

风险提示

• 市场波动：券商业绩受市场波动影响较大，需关注市场整体表现。
• 政策变化：监管政策可能对行业产生较大影响，需持续关注政策动向。
• 业务竞争：可交换债券等业务竞争激烈，中小券商需提升专业能力以应对挑战。