20180909-山西证券-证券行业8月财务报表分析_交易回落_募资缩减_券商业绩大幅下滑_6页_894kb

报告摘要

非银金融/证券行业8月财务报表分析总结

核心内容

2018年8月，证券行业整体业绩出现显著下滑，主要受二级市场交易量回落和一级市场募资缩减影响。行业整体表现中性，分析师建议关注头部或特色券商。

主要观点

行业整体表现：
8月单月，37家券商合计实现营业收入98.16亿元，环比下降46.15%；实现净利润18.17亿元，环比下降70.96%。
可比券商单月营业收入86.51亿元，同比下降46.10%；净利润16.54亿元，同比下降74.30%。
1-8月累计营业收入1100.79亿元，同比下降14.54%；累计净利润384.35亿元，同比下降27.40%。
市场环境影响：
二级市场交易量大幅回落，沪深300指数下跌5.21%，创业板指数下跌8.07%。
日均成交额2847.05亿元，环比下降19.14%；两融余额8,575.74亿元，环比下降3.83%。
一级市场募资规模显著缩减，8月通过一级市场募集资金1,071.24亿元，环比下降39.31%。其中IPO募资48.02亿元（6家），增发募资912.37亿元（21家）。
券商表现差异：
在8月单月净利润方面，中信证券以2.94亿元居首，招商证券和申万宏源紧随其后。
在1-8月累计净利润方面，中信证券以52.42亿元领先，国泰君安和华泰证券分别以49.43亿元和47.50亿元位列第二和第三。
投资策略：
鉴于二级市场持续低迷，券商板块强者恒强的格局将延续，行业集中度提升。
建议投资者关注头部券商（如中信证券、华泰证券、东方财富）及具有特色业务的券商。

关键信息

数据来源：Wind、Choice、山西证券研究所
分析师：刘丽
执业证书编号：S0760511050001
联系方式：liuli2@sxzq.com / 0351--8686794
研究助理：徐风
机构地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层
机构官网：http://www.i618.com.cn

图表摘要

图1：2018年8月两市日成交金额为2847.05亿元，环比下降19.14%
图2：2018年8月主要指数全线收阴
图3：2018年8月底两融余额为8,575.74亿元，环比下降3.83%
图4：2018年8月首发家数6家，募集资金48.02亿元

表格摘要

表1：2018年8月上市券商营业收入及同比环比表现

代码	名称	本月营业收入(亿元)	同比	环比	当年累计营业收入(亿元)	同比
600030.SH	中信证券	11.19	-20.61%	-43.76%	134.05	12.94%
601211.SH	国泰君安	7.34	-51.27%	-62.05%	126.10	-0.38%
000166.SZ	申万宏源	6.95	-24.75%	-31.26%	72.27	5.87%
601688.SH	华泰证券	6.83	-40.04%	-48.19%	94.72	-19.60%
600999.SH	招商证券	6.47	-45.95%	-42.72%	61.25	-15.25%
000776.SZ	广发证券	6.29	-43.33%	-42.09%	76.15	-21.60%
600837.SH	海通证券	6.11	-37.57%	-51.25%	75.00	-15.02%
002736.SZ	国信证券	5.95	-40.75%	-33.84%	55.44	-23.80%
601881.SH	中国银河	4.77	-48.07%	-36.86%	51.45	-27.21%
600061.SH	国投资本(安信证券)	1.53	-68.45%	-70.92%	29.45	-22.37%
601377.SH	兴业证券	1.50	-66.57%	-53.94%	30.07	-24.91%
600621.SH	华鑫股份	1.26	-1.97%	53.04%	6.68	-23.24%
002926.SZ	华西证券	1.82	-	-23.15%	17.19	-
601878.SH	浙商证券	1.59	-25.37%	-0.51%	14.00	-
601108.SH	财通证券	1.28	-	-44.50%	20.54	-
601990.SH	南京证券	0.78	-	-3.10%	-	-
000987.SZ	越秀金控(广州证券)	0.60	-	-55.81%	7.89	-
合计	可比券商合计	86.51	-46.10%	-47.61%	1100.79	-14.54%

表2：2018年8月上市券商净利润及同比环比表现

代码	名称	本月净利润(亿元)	同比	环比	当年累计净利润(亿元)	同比
600030.SH	中信证券	2.94	-52.96%	-62.81%	52.42	8.35%
600999.SH	招商证券	2.92	-47.89%	-43.04%	25.57	-19.89%
000166.SZ	申万宏源	2.66	-34.75%	-28.99%	29.31	5.10%
601211.SH	国泰君安	2.49	-58.88%	-64.56%	49.43	-13.67%
601688.SH	华泰证券	2.24	-48.13%	-53.44%	47.50	-24.57%
000776.SZ	广发证券	2.15	-55.52%	-55.20%	32.95	-23.47%
600837.SH	海通证券	1.47	-73.83%	-73.74%	39.33	-17.66%
600958.SH	东方证券	1.17	-53.79%	-	8.90	-56.15%
002736.SZ	国信证券	1.00	-75.48%	-73.15%	17.22	-38.77%
601881.SH	中国银河	0.74	-80.71%	-75.20%	15.11	-43.44%
601198.SH	东兴证券	0.54	-57.57%	-35.50%	6.57	-13.18%
600155.SH	华创阳安(华创证券)	0.51	-	-16.55%	2.43	7.31%
600109.SH	国金证券	0.34	-57.01%	-70.53%	5.96	-20.89%
002797.SZ	第一创业	0.22	28.16%	-69.69%	2.19	-19.06%
000728.SZ	国元证券	0.13	-91.34%	-65.98%	2.10	-67.45%
600621.SH	华鑫股份	0.12	-496.09%	-	-0.50	-235.68%
601555.SH	东吴证券	0.10	-82.53%	-84.21%	1.66	-67.33%
601377.SH	兴业证券	0.08	-94.09%	-92.13%	12.45	-17.42%
601901.SH	方正证券	0.06	-95.79%	-92.56%	2.54	-76.08%
600909.SH	华安证券	0.05	-88.10%	-91.52%	2.85	-40.45%
600061.SH	国投资本(安信证券)	0.04	-97.60%	-97.50%	8.88	-39.66%
601375.SH	中原证券	-0.25	-139.25%	-173.55%	0.94	-65.35%
002673.SZ	西部证券	-0.33	-174.27%	-155.49%	3.09	-46.93%
002500.SZ	山西证券	-0.35	-	-288.95%	1.23	-73.25%
000750.SZ	国海证券	-0.39	-167.43%	-779.16%	-0.05	-101.14%
000783.SZ	长江证券	-0.42	-138.26%	-130.43%	5.03	-57.23%
600864.SH	哈投股份(江海证券)	-0.42	-399.35%	-156.47%	-1.20	-163.70%
600369.SH	西南证券	-0.46	-522.41%	-266.50%	3.24	-31.44%
000686.SZ	东北证券	-0.55	-244.97%	-190.19%	1.97	-57.43%
601788.SH	光大证券	-0.63	-117.16%	-134.40%	8.77	-52.68%
601099.SH	太平洋	-1.65	-443.37%	-	-3.54	-
合计	可比券商合计	16.54	-74.30%	-71.87%	384.35	-27.40%

风险提示

二级市场大幅下滑
从严监管超出预期

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现