20171026-西南证券-老板电器-002508.SZ-业绩符合预期_新品扩张支撑长期看点_5页_948kb

老板电器2017年三季报点评总结

核心内容

老板电器（002508）在2017年前三季度实现了稳健增长，业绩符合市场预期。公司营收达49.9亿元，同比增长25.2%；归母净利润达9.6亿元，同比增长37%。预计全年归母净利润将增长20%-40%，显示公司具备较强的盈利能力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司作为厨电行业龙头，前三季度业绩表现稳健，净利润增速保持在30%以上，符合市场预期。受益于消费升级，全系产品有望持续增长。
• 盈利能力提升：尽管受到原材料上涨和会计准则变更的影响，毛利率有所下滑，但销售费用率下降，推动期间费用率下降，毛销差提升，公司实际盈利能力保持增长。
• 新品扩张显著：嵌入式新产品零售额增长近翻倍，成为公司业绩增长的新动力。新品扩张是公司战略重点，将为长期发展提供支撑。
• 估值与投资建议：基于2018年25倍PE估值，公司目标价为55.5元，维持“买入”评级。盈利预测显示，未来三年EPS将持续增长，分别为1.71元、2.22元和2.83元。
• 风险提示：需关注房地产交易量波动及原材料价格波动等风险因素。

关键信息

财务数据概览

增长预测

估值参考

营运与财务指标

风险提示

• 房地产交易量大幅波动
• 原材料价格大幅波动

投资建议

公司基本面良好，业绩增长稳健，新品扩张为长期发展提供支撑，估值合理。维持“买入”评级，目标价为55.5元。