20180831-上海中期-今日早盘研发观点_8页_337kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要涵盖多个商品期货品种的市场分析与操作建议，包括宏观、股指、铜、螺纹钢、铅、热卷、铝、锌、镍、甲醇、玻璃、白糖、豆类、油脂、鸡蛋、苹果、棉花及棉纱等。分析内容涵盖市场走势、库存变化、供需关系、政策影响、汇率波动及技术面表现等，操作建议以“观望”为主，部分品种建议“逢低做多”或“短线空单”。

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主要观点与关键信息

宏观

• 国际动态：
  • 美国放松对部分国家的钢铁和铝进口配额，市场对贸易战缓和抱有希望。
  • 美联储暗示无加快加息意图，美元指数或阶段性回调。
  • 土耳其里拉贬值及央行高管辞职加剧新兴市场货币贬值压力。
  • 美国与墨西哥或将签署新贸易协议，利好市场情绪。
• 国内动态：
  • 国务院常务会议支持实体经济，对政策性停产企业给予税收减免。
  • 发改委推进西部重大工程，吸引民间资本参与。
  • 人民币贬值压力缓解，对A股市场情绪有所提振。
• 建议：暂时观望，关注中美贸易问题、MSCI纳入因子提升及国内政策宽松效应。

股指

• 市场表现：隔夜欧美股市全线下跌，国内期指震荡走低，指数间分化收窄。
• 影响因素：
  • 中美贸易问题升级，市场情绪悲观。
  • 土耳其事件引发避险情绪。
  • 国内宏观经济回落及人民币贬值压力。
• 操作建议：暂时观望，关注IF加权指数支撑力度及中美贸易进展。

铜(CU)

• 市场表现：隔夜沪铜抗跌，报收48810元/吨，保税区进口利润亏损。
• 影响因素：
  • 国内库存持续走低，跨期价差由正转平。
  • 下游需求淡季，但铜价偏低促使部分企业逢低补货。
  • Escondida矿山薪资协议缓解供应端风险，但年内仍有合同到期。
  • 中方对美进口铜废料加征关税，成本端上移。
• 操作建议：观望为主，关注美元指数及国际贸易环境。

螺纹钢(RB)

• 市场表现：期指震荡走弱，尾盘跌幅近1%。
• 影响因素：
  • 下游需求不及预期，消费淡季影响明显。
  • 期螺调整态势明显，市场情绪偏弱。
• 操作建议：观望为宜。

铅(PB)

• 市场表现：隔夜沪铅震荡，市场成交冷清。
• 影响因素：
  • 国内库存较低，支撑铅价触底反弹。
  • 人民币贬值影响进口利润，进口窗口关闭。
  • 下游消费疲软，市场整体偏弱。
• 操作建议：观望为主。

热卷(HC)

• 市场表现：期价震荡盘整，成交量低迷。
• 影响因素：
  • 现货市场稳中有升，部分区域价格上涨。
  • 库存维持低位，下游需求强劲。
• 操作建议：观望为宜。

铝(AL)

• 市场表现：沪铝低开震荡，外盘下跌。
• 影响因素：
  • 美元指数回落，宏观情绪稳定，有色金属整体上涨。
  • 国内铝出口创历史新高，人民币贬值有利出口。
  • LME铝库存持续下滑，国内去库接近尾声。
• 操作建议：逢低做多。

锌(ZN)

• 市场表现：沪锌震荡，期价小幅回落。
• 影响因素：
  • 国内库存低位，支撑锌价反弹。
  • 矿山复产预期增强，加工费上涨。
  • 下游需求疲软，但库存下降支撑价格。
• 操作建议：轻仓逢低做多。

镍(NI)

• 市场表现：期价震荡下行，进口亏损扩大。
• 影响因素：
  • 供应端暂稳，但国内库存持续下滑。
  • 镍生铁复产推动供应，但短期仍偏紧。
  • 进口亏损支撑镍价。
• 操作建议：逢低介入多单。

甲醇(ME)

• 市场表现：震荡偏强，但短期多空交织。
• 影响因素：
  • 港口库存较低，支撑甲醇价格。
  • 下游需求疲弱，部分市场跟涨谨慎。
• 操作建议：暂且观望。

玻璃(FG)

• 市场表现：震荡偏强，市场信心增强。
• 影响因素：
  • 供给减少，市场信心提升。
  • 玻璃现货价格维持高位。
• 操作建议：暂且观望。

白糖(SR)

• 市场表现：震荡走低，库存较高。
• 影响因素：
  • 饲料需求疲弱，进口成本上升。
  • 非洲猪瘟影响养殖情绪，销售压力大。
• 操作建议：观望为宜。

豆类（大豆、豆粕、豆油）

• 市场表现：整体震荡，豆油库存较高。
• 影响因素：
  • 美国丰产预期打压价格，临储拍卖持续。
  • 国内豆粕库存下降，豆油基差走强。
• 操作建议：暂且观望。

油脂（棕榈油、菜籽类）

• 市场表现：震荡运行，库存偏高。
• 影响因素：
  • 马棕产量恢复缓慢，出口关税下调。
  • 国内菜油库存上升，供应偏宽松。
• 操作建议：暂且观望。

鸡蛋(JD)与苹果(AP)

• 市场表现：鸡蛋价格下跌，苹果高位震荡。
• 影响因素：
  • 鸡蛋供给偏弱，需求疲软，价格回调。
  • 苹果减产影响供应，价格偏高。
• 操作建议：
  • 鸡蛋：偏空思路操作。
  • 苹果：暂时观望。

棉花及棉纱

• 市场表现：震荡运行，棉花价格稳定。
• 影响因素：
  • 美棉优良率下降，天气炒作支撑减弱。
  • 国内储备棉轮出稳定市场，棉价维持高位。
  • 棉纱销售回暖，但价差迅速回落。
• 操作建议：多单滚动操作，暂且观望。

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操作建议汇总

品种	操作建议
宏观	暂时观望
股指	暂时观望
铜	观望为主
螺纹钢	观望为宜
铅	观望为主
热卷	观望为宜
铝	逢低做多
锌	轻仓逢低做多
镍	逢低介入多单
甲醇	暂且观望
玻璃	暂且观望
白糖	观望为宜
豆类	暂且观望
油脂	暂且观望
鸡蛋	偏空思路操作
苹果	暂时观望
棉花及棉纱	多单滚动操作，暂且观望

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研发团队信息

• 宏观金融研发团队：王舟懿、闫星月
• 金属研发团队：黄慧雯
• 能源化工研发团队：黄慧雯、何立弘、韦凤琴、葛蒙、李吉龙
• 农产品研发团队：高彬、雍恒