20180724-上海中期-今日早盘研发观点_7页_337kb

文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 国际宏观：美元指数上涨，大宗商品下跌，美股普涨，欧股下跌。英国央行副行长表示在加息前不会缩减QE，若通胀走软，可能降息。美国6月成屋销售不及预期，主要因房地产市场短缺推高房价。美联储主席鲍威尔表示仍将渐进加息，但特朗普的干预可能对期金构成利好。
• 国内宏观：国务院要求稳健货币政策松紧适度，保持流动性合理充裕。人民币贬值，但外交部表示不通过竞争性贬值刺激出口。宏观政策宽松，国内流动性边际改善，但宏观经济仍偏弱。

主要观点

• 美元走强对大宗商品形成压制。
• 英国央行对8月加息仍存不确定性。
• 中国宏观政策释放宽松信号，但经济基本面仍疲软。
• 人民币汇率由市场供需决定，不进行竞争性贬值。

关键信息

• 数据关注：各国7月制造业PMI数据。
• 市场动态：隔夜期金下跌，外盘金银比价79.50；国内铜价因库存去化和政策支持或反弹。
• 政策影响：央行对冲宏观下行压力，资管新规落地，市场情绪有所提振。

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二、股指分析

核心内容

• 市场表现：国内期指早盘低开后震荡上行，尾盘均收涨近1%。沪市表现偏强，医药板块受疫苗事件影响跌幅居前，“中”字头和基建板块涨幅居前。
• 基本面分析：指数估值处于低位，配置需求提升，但宏观经济疲弱仍对指数形成压力。
• 操作建议：建议暂时观望，因市场存在扰动，反弹动力存疑。

主要观点

• 指数整体偏弱，但短期震荡上行。
• 市场情绪有所改善，但基本面仍承压。
• 美中贸易政策落地可能带来扰动，需关注后续发展。

关键信息

• 期指震荡上行，尾盘均收涨。
• 美股普涨，欧股下跌，市场存在分化。
• 央行宽松政策释放，但国内经济仍低迷。
• 建议投资者观望，等待进一步信号。

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三、金属分析

1. 铜（CU）

• 市场表现：夜盘沪铜横向整理，报收49080元/吨。
• 基本面分析：国内库存加速去化，央行出手对冲宏观压力，Escondida薪资谈判未果，对供应形成扰动。全球铜市供应过剩，但国内需求支撑铜价。
• 操作建议：预计短线铜价反弹可期，但整体仍将保持区间震荡。

2. 铝（AL）

• 市场表现：隔夜沪铝高开，外盘LME铝涨1.10%。
• 基本面分析：国内氧化铝价格企稳，铝下游需求转弱，但成本支撑期价。
• 操作建议：建议逢低做多。

3. 锌（ZN）

• 市场表现：隔夜沪锌冲高后回落，外盘LME锌跌0.91%。
• 基本面分析：国内锌市供应偏宽松，但需求疲弱，库存处于低位。
• 操作建议：建议暂时观望。

4. 镍（NI）

• 市场表现：沪镍震荡下行，报收109420元/吨。
• 基本面分析：国内镍市供需两弱，库存处于历史低位，后期或受贸易政策影响。
• 操作建议：建议逢低买入。

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四、能源化工分析

1. PVC（V）

• 市场表现：主力合约震荡，成交量和持仓量下降。
• 基本面分析：下游需求有限，市场资源供应偏紧，但库存压力不大。
• 操作建议：建议多单谨慎持有。

2. 聚丙烯（PP）

• 市场表现：主力合约维持上涨，但成交量和持仓量变化不大。
• 基本面分析：供应结构变化不大，需求端疲弱。
• 操作建议：建议多单谨慎持有。

3. 甲醇（ME）

• 市场表现：主力合约震荡偏强，但港口库存攀升。
• 基本面分析：内地市场出货略有好转，但需求面有限。
• 操作建议：建议单边操作须谨慎。

4. 玻璃（FG）

• 市场表现：主力合约震荡偏强。
• 基本面分析：现货市场走势偏弱，部分地区厂家以价格换销量。
• 操作建议：建议暂且观望。

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五、农产品分析

1. 白糖（SR）

• 市场表现：郑糖期价弱势运行，郑油关注6200元/吨一线争夺。
• 基本面分析：国内食糖生产结束，库存压力较大；进口糖价格上升，国内外价差缩小。
• 操作建议：建议短期多单减仓。

2. 玉米及玉米淀粉

• 市场表现：连玉米低开收跌，淀粉1809合约减仓下行。
• 基本面分析：政策粮拍卖压力大，两湖早熟玉米将集中上市，短期供应充足。
• 操作建议：建议观望。

3. 大豆（A）

• 市场表现：豆一收盘下跌，豆二小幅上涨。
• 基本面分析：国产大豆供应压力大，进口大豆到港预期下降，但第四季度供应堪忧。
• 操作建议：建议观望。

4. 豆粕（M）

• 市场表现：豆粕库存环比下降，但整体仍处高位。
• 基本面分析：油厂限产缓解豆粕压力，但需求端受贸易战影响。
• 操作建议：建议多单减仓。

5. 豆油（Y）

• 市场表现：豆油库存回升，但周环比下降。
• 基本面分析：库存压力偏高，但节前备货需求可能带来支撑。
• 操作建议：建议轻仓试空。

6. 鸡蛋（JD）

• 市场表现：期价大幅下行，期现价差收窄。
• 基本面分析：高温和梅雨天气影响鸡蛋储存，库存紧张，供应能力有限。
• 操作建议：建议多单减仓。

7. 苹果（AP）

• 市场表现：苹果期价下跌，交易重心转移至山东半岛。
• 基本面分析：西部产区清库存接近结束，山东半岛交易活跃。
• 操作建议：建议观望。

8. 棕榈油（P）

• 市场表现：棕榈油期价反弹受限，库存上升。
• 基本面分析：马来西亚产量恢复，库存较往年偏高，生物柴油政策支撑有限。
• 操作建议：建议空单持有。

9. 棉花及棉纱

• 市场表现：郑棉17000元/吨压力显现，棉纱价格小幅倒挂。
• 基本面分析：中美贸易战对棉花消费形成负面预期，国内纺织品出口可能受影响。
• 操作建议：建议暂且观望。

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六、团队信息

品种	研发团队
宏观金融	宏观金融研发团队
金属	金属研发团队
能源化工	能源化工研发团队
农产品	农产品研发团队
宏观股指	宏观股指研发团队