20260419-国联期货-橡胶周报_关注天胶原料价格走势_灵活交易策略_22页_2mb

报告摘要

橡胶周报总结

核心内容概览

本周报由国联期货研究所发布，日期为2026年4月19日，作者为黎伟，提供了关于天然橡胶（RU）及合成橡胶市场的重要分析和交易策略。

主要观点与关键信息

1. 市场策略

策略观点：关注天然橡胶原料价格走势，把握买入机会，因天然胶平衡表在3-4月份呈现去库趋势。
交易策略：建议灵活应对市场变化，注意价格波动带来的机会。

2. 供应端分析

天然橡胶供应：
- 海外原料供应紧张延续。
- 国内部分产区开割，初期天气炒作反复（高温、雨少）。
- 当前NR-BR价差为负值，天然胶与合成胶的替代性增强。
进口情况：
- 2026年1至3月中国进口天然及合成橡胶合计219.1万吨，同比增长0.3%。
- 后续两个季度预计季节性减量。
- 关注我国与非洲建交国及泰国零关税政策的执行情况，科特迪瓦前两个月出口量同比下降0.9%。
库存动态：
- 天然橡胶社会库存135.1万吨，环比增加0.5万吨，其中浅色胶库存下降0.4万吨。
- 合成胶库存环比下降，部分手套厂转向使用天然胶乳生产。
丁二烯与顺丁胶：
- 丁二烯价格回落，导致顺丁胶利润下降，周度开工率维持在低位。
- 丁苯橡胶利润与开工率也呈现下滑趋势。

3. 需求端分析

轮胎开工：
- 本周半钢开工率环比上升1.18%，全钢开工率环比下降1.14%。
- 五一假期将导致开工率下降，需关注节后需求恢复情况。
轮胎产量：
- 4月份天然橡胶消费预计季节性回落。
- 中国天然橡胶月消费量在2025年3月至2026年4月间波动，4月消费量为64.4万吨。

4. 价格与利润

价格走势：
- 天然橡胶价格周内开始回落，RU期货库存和NR期货库存均有所变化。
- RU5-9价差、RU05-NR05价差、RU05-BR05价差等反映市场供需关系。
利润情况：
- 天然橡胶利润为-855元/吨，泰标胶利润为-144美元/吨，显示市场压力较大。
- 丁二烯价格大幅下跌，对顺丁胶利润产生负面影响。

5. 库存与供需平衡

天然橡胶平衡表：
- 4月份继续去库，供需差为-10.5万吨。
- 2025年3月至2026年4月期间，天然胶国产量、进口量、出口量和消费量变化显著，供需关系逐步改善。
库存变化：
- 天然橡胶社会库存环比下降，但合成胶库存下降幅度较大。

风险提示

宏观风险：全球经济形势可能对橡胶需求产生影响。
物候风险：东南亚产区天气变化可能影响橡胶产量。
原油价格波动：作为橡胶的上游原材料，原油价格波动将对橡胶成本产生影响。

数据图表追踪

价格走势：展示了天然橡胶与合成橡胶价格的周度变化，包括RU主力、全乳-泰混、泰混-沪胶主力等。
价差分析：包括RU05-NR05、RU05-BR05、NR05-BR05等价差图，反映市场供需变化。
库存数据：提供了天然橡胶与合成橡胶的社库和港库数据，显示库存变化趋势。
产量数据：包括ANRPC成员国、中国、泰国、越南的月度橡胶产量，反映供应情况。
天气数据：展示了云南、泰国、海南等地的降水量和气温变化，影响原料供应和产量。
需求数据：包括轮胎开工率、产量、库存天数等，反映下游需求情况。

总结

本周报综合分析了2026年4月橡胶市场的主要因素，包括供需平衡、价格走势、库存变化、天气影响及政策动态。整体来看，天然橡胶市场在3-4月份呈现去库趋势，但利润仍为负值，需关注后续政策及天气变化对供需的影响。合成胶市场因丁二烯价格回落，导致顺丁胶和丁苯橡胶利润下降，开工率维持低位。需求端方面，轮胎开工率波动，五一假期对需求产生压制，长期仍需关注国家收储政策的动向。

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