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市场回归业绩交易——股指期货周报总结

核心内容

本周（2026年4月13日-2026年4月17日）股指期货市场整体呈现偏多态势，市场逐步回归业绩驱动逻辑。研究员王昊昇认为，短期和中长期市场均偏向多头，预计沪深300、中证500、创业板指等指数表现较好。

主要观点

• 市场趋势：市场短期和中长期均偏多，宏观因素对盘面的影响逐渐消退，市场回归业绩交易。
• 宏观环境：海外AI泡沫担忧有所收敛，全球G2共治格局逐渐清晰，美伊冲突影响趋于脱敏。
• 波动率：本周各指数继续升波，波动率处于中高水平。
• 基差变化：中小盘股指贴水收窄，IM、IC、IF、IH次月合约基差年化收益率历史分位数分别为49%、58%、9%及23%。
• 估值分析：当前各指数估值从历史高位有所回落，但远期创业板EPS继续上行，具备一定增长潜力。从风险溢价率看，大盘股指较中小盘更具性价比。
• 行业表现：本周通信、综合、电子等行业表现较好，而石油石化、食品饮料、煤炭等行业表现一般。
• 资金流动：融资资金趋于平稳，主题ETF资金流出；私募基金备案速度加快，3月备案数创下新高。

关键信息

指数周表现

• 上证综指：周涨跌幅1.6%，收盘价4,051.4，日均成交量98,736,193万元，成交量环比增长8.0%。
• 深证成指：周涨跌幅4.0%，收盘价14,885.4，日均成交量135,594,701万元，成交量环比增长11.8%。
• 创业板指：周涨跌幅6.7%，收盘价3,678.3，日均成交量64,276,423万元，成交量环比增长13.3%。
• 科创50：周涨跌幅4.3%，收盘价1,423.4，日均成交量8,838,616万元，成交量环比增长22.6%。
• 中证500：周涨跌幅3.1%，收盘价8,214.2，日均成交量44,204,547万元，成交量环比增长12.5%。
• 中证1000：周涨跌幅3.9%，收盘价8,307.4，日均成交量50,362,435万元，成交量环比增长10.3%。

估值分析

• 风险溢价率：
  • 上证50：7.0%
  • 沪深300：5.2%
  • 中证500：1.0%
  • 中证1000：0.2%
• 估值水平：
  • 上证50：PE 11.4，近二年分位数34.7%
  • 沪深300：PE 14.4，近二年分位数93.6%
  • 中证500：PE 36.5，近二年分位数82.6%
  • 中证1000：PE 50，近二年分位数88.9%

指数比价

• 大小盘比值：上证50/中证500为0.35，沪深300/中证1000为0.57。
• 双创板比价：沪深300/创业板指为1.29，科创50/创业板指为0.39。

行业表现

• 表现较好的行业：通信 (+8.4%)，综合 (+5.96%)，电子 (+5.95%)。
• 表现一般的行业：石油石化 (-3.88%)，食品饮料 (-1.7%)，煤炭 (-0.93%)。

交易策略建议

• 建议：IF多单继续持有。

风险提示

• 外部宏观冲击
• 行业景气度变化

资金流动情况

• 融资资金：整体走平。
• 主题ETF：资金流出。
• 私募基金：备案速度加快，3月备案数创下新高。

其他指标

• 融资资金流入：相较25年初，宽基指数融资资金流入情况有所变化。
• ETF资金流入：全ETF资金流入情况显示资金流向有所分化。
• 私募备案情况：2月、3月、4月私募基金新发数量分别为900、1519、475只，备案速度明显加快。

研究员简介

• 姓名：王昊昇
• 职位：招商期货金融期货研究员
• 资格证书：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
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• 报告内容仅供参考，不作为投资决策的唯一依据。