20260419-宝城期货-股指衍生品周报_股市整体强势_走势分化_14页_4mb

股市整体强势，走势分化总结

核心内容

本周股市整体呈现震荡走强态势，但内部走势有所分化。市场在政策支持与流动性宽松的双重利好下，下方支撑力量持续增强。同时，外部地缘风险有所缓解，市场对局势升级的担忧减弱。整体来看，短期内股指预计将维持区间震荡，但存在走强的可能性。

主要观点

1. 股市走势分析

• 股指表现：上证50、沪深300、中证500、中证1000等主要股指均震荡上涨。
• 政策支持：出口表现超预期，显示经济韧性；消费与投资增速放缓，实体需求偏弱，政策层面将重点发力扩大内需，发改委已提出2026年—2030年扩大内需战略实施方案。
• 流动性环境：央行行长强调实施适度宽松的货币政策，进一步提振消费，市场流动性保持宽松。
• 地缘风险：中东局势虽仍存在不确定性，但美伊双方谈判意愿较强，局势升级风险降低，市场担忧边际减弱。

2. 股指期货市场分析

• 基差走势：四个股指期货品种的基差均有所回落，表明市场对未来不确定性担忧减弱。
• 跨期价差：IH当季-下季跨期价差明显上升，反映市场对IH的未来仍存不确定性；其他股指期货跨期价差保持平稳，显示市场担忧情绪缓和。
• 市场预期：短期内股指期货市场预计以震荡为主，整体走势偏强。

3. 期权市场分析

• PCR指标：各ETF期权与股指期权的持仓量PCR显示市场风险偏好有所回升，投资者情绪趋于乐观。
• 平值隐含波动率：整体隐含波动率水平显示市场对未来波动预期有所降低，但部分品种仍存在较高波动性。
• 平值隐含波动率锥：波动率锥显示市场对未来波动的预期呈现收敛趋势，反映市场趋于稳定。

关键信息

• 政策托底：发改委将制定2026—2030年扩大内需战略，政策面将积极支持股市。
• 流动性宽松：央行实施适度宽松货币政策，市场流动性充足。
• 地缘风险缓和：美伊谈判意愿增强，中东局势对股市影响减弱。
• 期权策略建议：考虑到地缘风险仍存，但中长期支撑较强，建议投资者坚持牛市价差或备兑增强策略。

结论

股指期货：股市风险偏好持续回升

在政策托底和流动性宽松的背景下，股指期货市场表现出较强的支撑力量，市场风险偏好持续回升。短期内股指预计以震荡为主，整体偏强。

ETF期权与股指期权：坚持牛市价差思路

尽管地缘风险仍存在扰动可能，但中长期来看，股指支撑力量较强，投资者可继续采用牛市价差或备兑增强策略，以应对市场波动。

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作者声明：本报告由宝城期货投资咨询部成员撰写，作者具有期货从业资格及投资咨询资格，承诺以独立、客观的态度进行研究分析。