> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美豆春播开启，等待天气走势明朗 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年美豆春播进展、国内外豆粕市场走势、中美贸易关系变化及巴西、阿根廷、中国大豆供需情况，为豆粕市场提供了短期与中长期的展望及交易策略建议。 --- ## 主要观点 ### 美豆市场 - **春播进展迅速**：截至4月12日，美豆种植完成6%，创历史同期最快纪录，高于五年平均水平4个百分点。 - **天气有利**：中西部主产区未来两周降水减少，有利于播种推进，前期良好降雨已改善土壤湿度。 - **出口销售低迷**：4月9日当周，美豆出口净销售为24.79万吨，创年度新低，对华出口检验量为34.58万吨。 - **压榨需求旺盛**：3月美国大豆压榨量为2.26161亿蒲式耳，创历史新高，显示国内需求强劲。 - **厄尔尼诺影响有限**：预计5月至7月厄尔尼诺现象将出现，但对美豆产量影响不大。 ### 巴西市场 - **丰产落地**：大豆收割率已达85.7%，产量预计在1.8亿吨附近，播种面积同比增加2.4%。 - **出口高峰期来临**：3月出口大豆1452万吨，对华出口997万吨，4月预计出口1667万吨。 ### 阿根廷市场 - **收割开始**：全国大豆收成进度为6.2%，产量预期维持不变。 - **天气影响**：近期降雨量较好，有利于大豆生长。 ### 中国市场 - **供应由紧转宽**：4-5月大豆进口量将显著增加，预计4月到港量793万吨，5月1150万吨，6月1100万吨。 - **库存高企**：国内油厂大豆库存515.42万吨，豆粕库存62.05万吨，去库不畅。 - **下游需求疲软**：养殖利润亏损，饲料企业补库意愿有限，豆粕表观消费量环比下降。 --- ## 关键信息 ### 市场动态 - **连粕走弱**：本周连粕因原油下跌和美豆播种顺利而走弱，华东现货报价降至2880元/吨。 - **基差走弱**：现货与05合约价差收窄，部分油厂放量成交远月基差。 - **巴西升贴水稳定**：5、6月船期CNF升贴水报价在150-155美分/蒲左右，7月报价175，8月报价195。 ### 策略建议 - **短期策略**：连粕震荡偏弱运行，缺乏趋势性上涨驱动。 - **中长期策略**：5月后，市场关注美豆新季种植情况，天气市下盘面易注入升水，可考虑逢低多配09合约。 - **推荐反套**：5-9反套/7-9反套，基于国内豆粕近弱远强格局及库存季节性回升预期。 --- ## 重点关注点 - **美国春播进度**：继续跟踪中西部主产区播种进展及天气变化。 - **巴西升贴水走势**：关注巴西大豆出口及升贴水波动对国内豆粕价格的影响。 - **特朗普访华**：其访华时间延后至5月中旬，可能影响美豆采购预期。 --- ## 市场影响因素 - **美国生柴政策**：政策落地，外盘利多题材已基本交易完毕。 - **中美贸易关系**：中美谈判进展有限，大豆采购预期未明显提升。 - **国内供需变化**：4-5月大豆供应将由紧转宽，但下游需求仍偏弱。 --- ## 结论 当前豆粕市场整体呈现震荡偏弱格局，主要受美豆播种顺利、原油下跌及国内需求疲软影响。中长期来看，随着5月后对美豆新季种植的关注度提升，天气因素可能推动盘面注入升水，建议投资者关注09合约的逢低多配机会。短期应关注美国春播进度、巴西升贴水走势及特朗普访华等事件对市场的影响。