20240519-华泰期货-软商品周报_棉价止跌回升_白糖延续弱势_18页_1mb

纸浆市场分析

• 供应：近期海外供应链中断事件频发，国内纸浆进口仍处于高位，导致出口压力。欧洲需求恢复助力，反向推动国内供需格局变化
• 短期：营运资金承压、开机率下滑制约价格上涨；短期价格受到下游采购进度影响
• 中期：港口库存处于低位，下游持续扩张，驱动行情延续，偏多观点具备支撑
• 策略：中性偏多

棉货市场分析

• 国际：南半球新棉产量大增，巴西和澳大利亚丰产预期强；美棉产区旱情好转预期支撑收成恢复，但需求支撑不足
• 国内原料充足，但下游纱厂开机率下降，纺织业整体情绪偏悲观。当前累库不明显，资金面带来进一步压力
• 短期走弱或继续下行，但基本面支撑较强，下方空间有限，企稳修复可能
• 策略：中性

糖市场分析

• 国际：巴西制糖比例维持高位，叠加印度、泰国政策调整，中期原糖走弱。配额制度下国内供给格局先松后紧
• 需求端4月进入销售旺季，但终端传导仍有不畅价格承压。库存偏低叠加夏季备货旺季，短期走势支撑较强合约弱势
• 策略：中性偏空