20231015-华泰期货-软商品周报_棉价压力显现_纸浆依旧偏强_18页_1mb

软商品周报总结（2023年10月15日）

棉花

市场分析

国际方面：USDA调整全球供需平衡，巴西产量数据修正导致报告偏中性；美棉产区天气和农作物状况仍存减产担忧，支撑价格底部；短期维持85-90美分区间震荡。国内方面：新疆机采棉上市未大规模启动，棉农与轧花厂博弈加剧，减产已成为共识；下游需求不振，纱线库存高企，抑制价格上行。

策略与风险

• 策略：中性
• 风险：需求恶化、宏观及政策利空
• 短期观点：仍有支撑；中长期需关注新棉上市后压力

纸浆

市场分析

进口木浆成本维持高位；供应端仍有减量预期；需求端下游纸厂挺价，传统旺季需求或改善；供需双强格局延续。

策略与风险

• 策略：单边谨慎看涨
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
• 短期观点：延续偏强运行

白糖

市场分析

原糖端印度、泰国减产提供底部支撑；巴西产量增加带来压力；原油价格上涨提振原糖价格。郑糖市场受进口数据预期影响，基本面结构未改变。

策略与风险

• 策略：高位震荡，谨慎看多
• 风险：宏观、天气及政策影响
• 短期观点：内外糖价维持震荡。印度、泰国减产仍提供支撑6700一线。进口数据公布将带来短期扰动。