20240616-华泰期货-软商品周报_缺乏利好驱动_内外棉价再创新低_18页_1mb

报告摘要

棉花市场分析

市场分析

国际方面，USDA小幅上调全球棉花产量和消费量，因期初库存调增，但整体供需格局宽松，叠加美联储降息延后等宏观因素，棉价受压制于低位震荡，美棉主力合约盘中跌至712美分/磅，创阶段新低。不过良好的周度出口数据对价格形成支撑，但缺少重大利多因素。
国内方面，新疆天气利于棉花生长，丰产预期较强，但下游纺织厂开机率下滑，需求低迷，淡季特征明显。郑棉主力合约盘中创下14720元/吨的新低。

后市展望

短期棉价易跌难涨，维持偏弱震荡。国内进入传统消费淡季，叠加供应端偏宽松，缺乏利好驱动，外盘再创低点，国内郑棉延续偏弱。

策略

中性偏空

风险

宏观政策风险为主

纸浆市场分析

市场分析

国际方面，海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短期内驱动较强。中期看，2024年针叶浆产能增长有限，预期供应缩减。欧洲港口库存显著下降，需求改善，下半年补库周期或至。
国内方面，纸浆进口量仍较高，但欧洲需求改善缓解进口压力，当前产业链利润传导不畅。双胶纸、铜版纸等开工率提升，但白卡纸、生活用纸开工率下降。