20220207-华泰期货-钢材月报_节前尾盘冲高上行_年后供需持续偏紧_18页_3mb

钢材市场月报总结

核心内容概述

2022年1月份，钢材市场受到农历春节的影响，整体产销表现疲软，但期现价格走势偏强，尾盘冲高。螺纹钢和热卷期货合约价格分别上涨527元/吨和545元/吨，现货价格则呈现分化态势，螺纹钢价格小幅下降，热卷价格则有所回升。1月份钢材库存持续累库，但增幅低于去年同期，显示市场供需关系仍偏紧。

主要观点

价格走势

• 节前钢材现货需求停滞，但期现价格走势偏强。
• 螺纹2205期货合约收于4829元/吨，月度环比上涨527元/吨。
• 热卷2205合约收于4945元/吨，月度环比上涨545元/吨。
• 上海螺纹现货价格4750元/吨，月度环比下降10元/吨。
• 上海热卷现货价格4950元/吨，月度环比上涨90元/吨。

供给情况

• 截至1月28日，247家钢厂高炉开工率74.86%，环比下降1.39%，同比下降12.47%。
• 高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%。
• 钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%。
• 日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨。
• 1月份钢材供给受冬奥会和北方限产影响，整体下降。

消费情况

• 1月五大成材周度表观需求757万吨，月环比下降148万吨。
• 螺纹表观需求148万吨，月环比下降120万吨。
• 热卷表观消费317万吨，月环比增加11万吨。
• 1月份为春节前最后一个月份，消费整体下滑。

库存情况

• 截至1月27日，全国五大成材库存加总1552.45万吨，月环比增加113万吨。
• 螺纹库存708.55万吨，月环比增加187万吨。
• 热卷库存309.30万吨，月环比增加8万吨。
• 1月份库存累库速度明显低于去年同期。
• 春节过后，预计库存将加速去库，去库幅度取决于消费表现。

关键信息

供需展望

• 2月份，春节后需求将逐步复苏，钢材期现价格有望进一步上涨。
• 螺纹产量预计保持低位，低产量低利润叠加短流程成本高企，电炉钢产量可能下行。
• 长流程原料成本保持强支撑，有利于期现价格走强。
• 板材库存仍在去化，但速度放缓，2月份或再度出现环比减量。
• 下游企业普遍低库存，市场偏强看待。

投资策略

• 单边策略：震荡偏强
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无

风险点

• 粗钢压产政策
• 限电政策
• 宏观经济政策执行及变化
• 炉料价格波动

附图说明

• 图1-图5：展示螺纹钢和热卷现货及期货价格走势、价差变化。
• 图6-图11：显示五大材及螺纹、热卷产量季节性变化。
• 图12-图13：中国粗钢日均产量季节性图。
• 图14-图19：五大材及螺纹、热卷消费季节性图。
• 图20-图21：中国粗钢消费累计量及月度供需平衡表。
• 图22：中国粗钢净出口量。
• 图23-图25：唐山螺纹与热卷即期毛利润走势对比。
• 图26-图27：五大材总库存及供需平衡推演。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
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  • 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
  • 王英武（从业资格号：F3054463）
  • 申永刚（投资咨询号：Z0016576）
  • 彭鑫（从业资格号：F3066607）
  • 邝志鹏（投资咨询号：Z0016171）

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