20220207-万联证券-电子行业周观点_硅料节前报价持稳微涨_11页_1mb

电子行业周观点总结（01.24-01.30）

行业核心观点

电子行业整体表现偏弱，上周电子指数（申万一级）下跌5.27%，跑输沪深300指数0.76个百分点。在二级子行业中，光学光电子跌幅最大，为6.78%；三级子行业中，光学元件跌幅最显著，达9.59%。

光伏电子板块中，硅料节前报价持稳微涨，国内单晶复投料周环比涨幅为0.46%，单晶致密料周环比涨幅为0.38%。随着二月份新增产能的平稳释放，预计硅料产量将环比小幅增加。显示面板板块方面，电视出货量在2021年下降约3.2%，但小尺寸面板价格已接近面板厂现金成本，有利于品牌厂商重新提高小尺寸出货比重，推动2022年电视出货量增长。

投资要点

• 硅料价格走势
  硅料价格持稳微涨，主要受光伏及半导体市场需求增长、硅片企业开工率维持高位、物流受限等因素影响。硅片价格上涨已覆盖硅料成本，价格续涨具备较高接受度。

• 显示面板出货趋势
  面板出货边际修复趋势渐起，小尺寸面板需求增长预计增强。2021年电视出货量下降3.2%，但下半年价格大幅修正后，2022年小尺寸面板价格已贴近成本，有助于品牌厂商提高出货比例。

• 电子板块估值
  SW电子板块PE(TTM)为39.64倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍，估值仍有较大上升空间。

• 电子板块周行情回顾
  上周电子行业362只个股中，上涨37只，下跌323只，上涨比例为10.22%。个股涨幅最高为14.65%，跌幅最严重为-37.12%。

行业动态

光伏电子板块

• 硅料价格持稳微涨，单晶复投料成交均价24.11万元/吨，单晶致密料成交均价23.85万元/吨。
• 二月份新增产能平稳释放，预计支撑产量环比小幅增加。

显示面板板块

• 2021年电视出货量下降3.2%，达2.1亿台。
• 上半年受益于美国救济金及库存回补，下半年受疫情缓解、成本上涨等因素影响，需求低迷。
• 小尺寸面板价格贴近成本，品牌厂商有望提高出货比重，推动2022年电视出货量增长。

公司动态

关联交易

• 上周电子板块发生34笔大宗关联交易，涉及多个公司与关联方的采购、销售、租赁及非公开发行股份等交易。

股东增减持

• 5家公司发生重要股东增减持，其中秋田微多笔减持，广信材料获高管增持。

大宗交易

• 上周电子板块发生大宗交易，合计成交量3871.84万股，成交额97588.93万元，涉及多家公司。

限售解禁

• 本周有9家公司发生限售解禁，解禁数量合计约6,500万股，涉及多个公司。

投资观点

• 电子行业整体表现偏弱，但部分景气赛道如硅料、显示面板仍有增长潜力。
• 鉴于5G普及加速、光伏电子装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势，电子板块估值有较大向上突破空间。
• 建议投资者关注电子行业重要景气赛道，尤其是硅料和显示面板等细分领域。

风险提示

• 科技摩擦风险：美方挑起的科技摩擦对我国消费电子行业带来潜在冲击。
• 技术研发风险：技术研发跟不上预期可能影响市场发展和国产化进程。
• 同行业竞争风险：行业竞争加剧，技术研发不确定性及消费者偏好变化可能影响公司竞争优势。
• 疫情风险：疫情再度蔓延可能对行业造成不利影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。