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行业周报总结

核心内容

2016年10月31日发布的行业周报聚焦于商贸零售行业，分析了市场表现、投资策略及行业动态。报告指出，尽管整体市场表现略逊于上证综指，但部分子板块如超市板块表现突出，且行业估值分化明显。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 上周（10.24~10.28）商贸零售板块整体上涨0.37%，但跑输上证综指0.13%。
   • 超市板块涨幅最大，达到1.37%；连锁板块涨幅最小，仅0.13%。
   • 动态市盈率（PE/TTM）为45.08X，其中贸易与百货板块估值较低，分别为40.2X和44.45X，而连锁和超市板块估值较高，分别为56.7X和47.22X。

2. 投资策略

   • 主线一：优质百货公司估值低、分红稳定，有望在震荡行情中获得相对收益，重点推荐欧亚集团（600697）、大商股份（600694）、友阿股份（002277），建议买入。
   • 主线二：大宗商品供给侧改革推动价格波动，建议关注厦门国贸（600755），建议买入。
   • 主线三：物流地产供不应求，推荐具有突出拿地能力的东百集团（600693），建议买入。
   • 主线四：国企改革持续升温，看好通程控股（000419），建议增持。
   • 主线五：具有安全边际的定增类个股值得关注，重点推荐步步高（002251）、苏宁云商（002024）、海宁皮城（002234）、潮宏基（002345），建议增持或买入。

3. 行业前沿动态

   • 全渠道创新：大洋百货与美团点评联合推出O2O运营战略，通过跨界活动提升营销效果。
   • 电商最前线：AT&T以854亿美元收购时代华纳，沃尔玛与京东旗下新达达达成战略合作，推动O2O到家服务。
   • 新消费探索：苏宁金融试水“智能投顾”，预计年底上线；苏宁超市在南京市场投入30亿元进行促销活动；天猫与创维合作打造家电新零售范本。

4. 近期调研：明通四季（838566.OC）

   • 明通四季是一家互联网眼镜零售商，借鉴ZARA、H&M等品牌模式，主打自有品牌INMIX音米牌眼镜，主打“低价优质+时尚”策略。
   • 公司通过线上平台与大数据精准把握时尚潮流，未来计划拓展线下渠道及B2B市场，开店计划为30-50家。
   • 公司没有自有工厂，采用代加工模式，与依视路等厂商合作，具备较强的品牌设计能力，毛利率稳定。
   • 线上试戴问题通过灵活的供应链解决，客户复购率较高，达22%。
   • 线上收入增速受电商整体下滑影响，但通过与网红合作、品牌推广等方式仍保持较高增长。

5. 网红经济前景广阔

   • 2016年我国网红产业规模预计达528亿元，复合增长率达59.4%。
   • 网红经济的主要变现方式包括电商、直播、广告、IP品牌化等，其中电商和直播占比达86.4%。
   • 网红电商具有高流量、高转化率、低库存等优势，代表企业如张大奕、如涵电商等。
   • 网红可分为实力派、颜值派、个性派三大阵营，分别在不同领域具有影响力。

关键信息

• 行业评级：商业贸易行业评级为“增持（维持）”。
• 公司推荐：欧亚集团（600697）、大商股份（600694）、友阿股份（002277）、厦门国贸（600755）、东百集团（600693）、通程控股（000419）、步步高（002251）、苏宁云商（002024）、海宁皮城（002234）、潮宏基（002345）。
• 重要公告：友阿股份控股股东增持公司股份，计划在12个月内继续增持。
• 市场表现：上周涨幅排名前五的股票包括新华都（21.7%）、*ST商城（10.2%）、中天能源（6.7%）、如意集团（5.7%）、南纺股份（5.1%）；跌幅靠前的股票包括浙江东方（-5.6%）、上海九百（-4.2%）、中兴商业（-3%）、兰生股份（-3%）、步步高（-2.7%）。
• 风险提示：消费增速超预期下行、大宗商品价格剧烈波动、汇率波动、跨境电商政策不确定性。

行业趋势

• 网红经济正成为电商及零售行业的重要驱动力，未来将有更多企业布局网红产业链。
• 电商代运营、柔性供应链、全渠道融合等模式成为行业转型的关键方向。
• 大宗商品供给侧改革推动行业洗牌，具备期现结合能力的企业将更具竞争优势。

总结

该周报全面分析了商贸零售行业的表现及未来趋势，强调了在宏观经济不确定性下，优质百货、大宗贸易、物流地产、国企改革及定增类个股的投资机会。同时，对明通四季及网红经济进行了深入调研与分析，指出其在互联网眼镜零售领域的创新模式和市场潜力。整体来看，报告为投资者提供了清晰的投资策略和行业洞察，建议关注具备创新能力和市场竞争力的企业。