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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

本晨报涵盖了2022年1月14日国内及国际主要大宗商品的行情分析、基本面跟踪、趋势强度评估以及市场观点与策略建议，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。

主要观点与策略

黄金 & 白银

• 黄金：短线下行，但加息预期已充分反映，基本面无明显利空，黄金仍有收敛三角形下沿支撑。
• 白银：受关键位置支撑，短期震荡，但需关注美联储政策动向。

铜

• 铜：库存减少，支撑价格，但国内铜矿供应宽松，再生铜进口亏损扩大，需关注国内外供需变化及政策影响。

铝

• 铝：库存减少，基本面有走弱趋势，但海外能源危机持续，铝价预计宽幅震荡。

锌

• 锌：成本支撑明显，高位震荡，但需警惕海外减产风险，关注欧洲天然气供需情况。

铅

• 铅：供需矛盾不突出，维持区间震荡，短期不宜追涨。

镍 & 不锈钢

• 镍：因宏观情绪不佳及资金减仓，短期震荡。
• 不锈钢：偏弱运行，需关注宏观政策及库存变化。

锡

• 锡：高位震荡，需求支撑较强，但需警惕高估值风险。

铁矿石 & 螺纹钢

• 铁矿石：成材走强带动，偏强震荡。
• 螺纹钢：政策端乐观预期升温，偏强震荡，但需关注消费淡季和库存变化。

硅铁 & 锰硅

• 硅铁：受兰炭监管影响，成本上升，价格偏强。
• 锰硅：物流效率引发供给担忧，价格震荡。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭：第四轮提涨开启，短期宽幅震荡。
• 焦煤：价格持续上涨，但市场恐高，短期震荡。

动力煤

• 动力煤：弱势运行，下游采购意愿低，短期缺乏上涨动力。

其他商品

• 玻璃：短期不宜追涨，一季度偏强。
• PTA：偏强看待。
• MEG：正套操作。
• 橡胶：宽幅震荡。
• 沥青：高位震荡，上方空间或有限。
• LLDPE：短期宽幅震荡。
• PP：市场处于反复震荡市。
• 纸浆：高位整理。
• 甲醇：上游积极排库，节前低位震荡。
• 苯乙烯：偏强震荡。
• 纯碱：期现窗口打开，偏强格局开启。
• LPG：仍是震荡市。
• 短纤：成本支撑，持续震荡上行。
• PVC：偏强震荡，不宜过分追高。
• 燃料油：偏强震荡，不宜追多。
• 低硫燃料油：偏强震荡，建议逢高做空LU-FU价差。
• 棕榈油：偏强震荡。
• 豆油：跟随棕榈油走势。
• 豆粕：南美降雨预报，或令粕价回调。
• 玉米：情绪偏强。
• 白糖：轻仓为主。
• 棉花：ICE棉花未确认突破，郑棉暂时观望。
• 鸡蛋：现货稳中偏弱，维持震荡。
• 生猪：多空分歧加大，盘面震荡调整。

关键信息汇总

基本面趋势

• 黄金：短线承压，但长期仍有支撑。
• 白银：关键支撑位，短期震荡。
• 铜：库存减少，价格支撑，但供应宽松可能限制上涨。
• 铝：内外基本面分化，预计宽幅震荡。
• 锌：成本支撑，高位震荡，关注海外减产。
• 铅：供需无明显矛盾，维持震荡。
• 镍：受政策及资金影响，短期震荡。
• 不锈钢：跟随镍价下行，偏弱运行。
• 锡：高位震荡，需求支撑，但估值偏高。
• 铁矿石：成材走强带动，偏强震荡。
• 螺纹钢：政策预期乐观，偏强震荡。
• 硅铁：成本推动上涨，但供给担忧限制涨幅。
• 锰硅：物流效率影响供给，维持震荡。
• 焦炭：提涨开启，但短期市场恐高。
• 焦煤：价格持续上涨，但市场震荡。
• 动力煤：弱势运行，下游采购意愿低。
• 玻璃：春季补库预期支撑，但短期不宜追涨。

宏观与行业动态

• 美联储二把手候选人暗示3月加息，强调降通胀。
• 美国12月PPI同比增长9.7%，创纪录但略低于预期。
• 美国首申失业救济人数连续两月上升。
• 俄罗斯铝业启动Taishet铝冶炼厂一期工程。
• 南美降雨可能影响豆粕价格。
• 江苏最大再生铅炼企技改减量。
• 河南金利金铅集团增加铅锭产品标识。
• 常青新能源二期项目签约。
• 螺纹钢和热轧卷板产量小幅回升，但库存增加。

市场操作建议

• 黄金：短线承压，但中长期支撑仍在。
• 白银：关键支撑位，短期震荡。
• 铜：库存减少支撑价格，但需关注供需变化。
• 铝：宽幅震荡，关注国内外供需差异。
• 锌：高位震荡，关注欧洲天然气情况。
• 铅：供需无明显矛盾，维持震荡。
• 镍：短期震荡，关注政策及资金变化。
• 不锈钢：偏弱运行，需关注成本及政策。
• 锡：高位震荡，谨慎操作。
• 铁矿石：偏强震荡，跟随成材走势。
• 螺纹钢：偏强震荡，关注政策及库存。
• 硅铁：成本推动，短期偏强。
• 锰硅：物流效率影响供给，震荡为主。
• 焦炭：短期宽幅震荡。
• 焦煤：价格上涨，但市场震荡。
• 动力煤：弱势运行，短期缺乏上涨动力。
• 玻璃：短期不宜追涨，一季度偏强。
• PVC：偏强震荡，不宜过分追高。
• 燃料油：偏强震荡，建议逢高做空LU-FU价差。
• 棕榈油 & 豆油：偏强震荡，关注市场动态。
• 豆粕：南美降雨可能影响价格。
• 玉米：情绪偏强。
• 白糖：轻仓操作。
• 棉花：观望为主。
• 鸡蛋：维持震荡。
• 生猪：多空分歧，震荡调整。

总结

整体来看，市场呈现震荡格局，部分商品因政策预期或成本支撑表现偏强，但多数商品面临库存压力或需求疲软，走势偏弱或震荡。建议投资者关注政策动向、供需变化及市场情绪，谨慎操作，避免追高。