20220114-中诚信国际-2021年12月金融数据点评_社融如期改善_政府债券成信用走宽的主要支撑_4页_552kb

文档总结

核心内容

本文档为2021年12月金融数据点评，由中诚信国际研究院发布，重点分析了社会融资规模（社融）、货币供应量（M2、M1）以及新增贷款结构的变化，探讨了货币政策对实体经济的支持效果及未来趋势。

主要观点

1. 社融延续改善趋势

• 2021年12月新增社融2.37万亿元，较上月少增2441亿元，但较去年同期多增6508亿元。
• 存量社融同比增长10.3%，较上月上升0.3个百分点。
• 政府债券融资成为社融改善的主要支撑，新增政府债券融资达1.17万亿元，较上月多增3560亿元，较去年同期多增4592亿元。
• 城投行业融资加快，净融资较2020年同期增加1765亿元至2098亿元，主要因专项债发行后置，推动城投公司融资需求上升。

2. 货币政策精准直达

• M2同比增长9%，较上月回升0.5个百分点。
• M1同比增长3.5%，较上月回升0.5个百分点。
• 12月央行实施全面降准，并下调1年期支农再贷款利率0.25个百分点，同时1年期LPR下调5BP至3.8%，以支持实体经济。
• 居民部门新增存款1.89万亿元，较去年同期多增2157亿元；企业存款较去年同期多增2711亿元至1.37万亿元，非银存款较去年同期少减1756亿元至-3843亿元。

3. 贷款结构持续恶化

• 12月新增人民币贷款1.13万亿元，较上月少增1400亿元，较去年同期少增1300亿元。
• 居民户贷款整体偏弱，短期贷款新增157亿元，较上月少增1360亿元，较去年同期少增985亿元；中长期贷款新增3558亿元，较上月少增2263亿元，较去年同期少增834亿元。
• 非金融性公司及其他部门贷款结构进一步恶化，短期贷款和票据融资较去年同期分别多增2043亿元和746亿元，但中长期贷款较去年同期少增2107亿元，占比仅为51.25%，远低于近五年平均水平。

4. 2022年货币政策展望

• 2022年货币政策将继续保持稳健基调，注重精准直达，增强信贷总量增长的稳定性。
• 央行在2022年工作会议中强调，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，推动企业综合融资成本稳中有降。
• 财政前置将为一季度社融提供较大支撑，城投和房地产行业融资有望改善，对社融的拖累将有所缓解。
• 随着国际大宗商品价格回落，全球通胀缓解，企业成本压力有望减轻，实体经济融资走弱态势或将缓解。

关键信息

• 社融改善：12月社融延续改善趋势，政府债券融资是主要支撑。
• M2与M1回升：货币供应量双回升，反映流动性改善。
• 贷款结构恶化：居民户贷款持续走弱，非金融性公司及其他部门中长期贷款占比偏低。
• 2022年展望：货币政策稳健，财政前置带来支撑，严监管趋缓，融资环境有望改善。

附录信息

• 图表说明：
  • 图1：新增社融走势
  • 图2：社融细分项走势
  • 图3：M2与M1走势
  • 图4：分部门新增贷款占比走势
• 数据来源：中诚信国际整理
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