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家电行业2024H1业绩综述 | 万联证券研究所

一、行业整体表现
2024年上半年，家电行业营业收入为76600亿元，同比增长64%；归母净利润约为6076亿元，同比增长83%。从子行业表现看，小家电营收增速最快（106%），白电次之（74%），厨卫电器、照明设备利润降幅较大。

二、季度趋势分析

• 营收增速回落：Q1-Q2营收同比增速从82%降至48%，白电和小家电成为增长主力。
• 利润波动明显：毛利率提升0.6pct至25.6%，白电净利率环比增长。

三、内外销动态

• 内销：6月家电零售额同比增速回落至23%，白电内销表现稳健。
• 外销：1-7月家电出口同比增长181%，空调、洗衣机等品类增长显著。

四、投资建议
维持行业“强于大市”评级，建议关注经营稳健、分红比例高及出口链相关企业。长期可跟踪“第二增长曲线”相关个股。

主要风险提示：原材料价格、汇率、出口政策变动等。