20230731-中国银河-家用电器行业七月行业动态报告_政策催化需求释放_家电行业有望受益_16页_1010kb

行业评级：推荐（基于政策与消费双重驱动）

1. 地产竣工与政策催化
   2023年1-6月，全国房屋住宅竣工面积同比增长185%，6月单月竣工面积同比增长157.7%。7月政策密集释放，稳地产促消费信号明确，家电作为地产后周期行业有望受益。

2. 空调内销高景气与冰洗出口增长
   6月空调内销量增长320%，出口增长150%；冰箱、洗衣机销量分别增长21%、19%，其中冰洗产品出口增速显著，海外补库需求持续。

3. 估值处于历史低位，安全边际高
   申万家电指数市盈率（TTM）为14.65倍，低于历史平均水平20.85倍，估值溢价率为-17.12%，具备长期投资价值。

4. 投资主线

   • 空调：推荐美的集团、格力电器、海尔智家，高温天气与政策催化需求释放。
   • 厨电：推荐老板电器、火星人，地产政策提振消费。
   • 清洁电器：推荐科沃斯、石头科技，行业需求复苏趋势明确。

关键数据

• 地产数据：6月竣工面积同比增长157.7%，销量结构改善，现房销售增速回升。
• 产品数据：6月空调内销增长320%，冰洗产品出口增速超30%。
• 估值数据：市盈率14.65倍，低于历史均值5.2倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 房地产政策改善不及预期；
• 消费复苏不确定因素。