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长城汽车（601633.SH）2021年8月30日事件点评总结

核心内容概述

本报告对长城汽车2021年上半年的市场表现和财务数据进行了分析，并给出了“买入”投资评级。报告指出，长城汽车在2021年实现业绩高速增长，产品系列迅速扩展，同时积极布局海外市场和加大研发投入，展现出强劲的增长潜力和品牌竞争力。

主要观点

1. 市场表现

• 营收与利润：2021年上半年实现营收619.28亿元，同比增长72.36%；归母净利润35.29亿元，同比增长207.87%；扣非归母净利润28.42亿元，同比增长254.16%。
• 产品销量：哈弗品牌销量达389,921辆，同比增长48.58%。哈弗H6连续97个月稳居国内SUV销量冠军。
• 市场占有率：中国品牌乘用车销量同比增长46.8%，长城汽车在SUV和皮卡市场占据领导地位。

2. 技术与产品布局

• 研发投入：2021年上半年研发投入18.58亿元，同比增长52.27%。
• 技术品牌：打造“柠檬”“坦克”“咖啡智能”三大技术品牌，计划实现中国首个全车冗余L3级自动驾驶。
• 新产品发布：未来将推出哈弗神兽、第三代哈弗H6、哈弗全新轿跑、Wey玛奇朵、欧拉闪电猫、欧拉樱桃猫、坦克700、坦克800等车型，产品发布频率高于市场平均水平。

3. 海外市场拓展

• 海外布局：在俄罗斯图拉工厂、泰国罗勇工厂已投产，印度项目稳步推进。
• 产品出口：多款车型实现本土化生产，产品在海外市场表现良好，未来有望通过出口进一步提升营收。

关键信息

财务数据（2021-08-27）

• 收盘价：62.97元
• 年内最高/最低：65.22元/27.11元
• 流通A股/总股本：60.78亿/92.03亿
• 流通A股市值/总市值：3,827.44亿/3,843.27亿

基础数据（2021-6-30）

• 基本每股收益：0.39元/股
• 每股净资产：6.42元
• 净资产收益率：6.04%

预测财务指标

财务分析指标

投资建议

• 评级：买入
• 理由：
  • 业绩高速增长，2021年EPS预计为0.95元，2022年为1.18元。
  • 公司在SUV和皮卡市场具有领导地位，产品口碑良好。
  • 新车型密集发布，品牌溢价能力提升，未来有望带动销量增长。
  • 海外市场拓展迅速，具备增长潜力。

风险提示

• 行业景气度下行
• 汽车销量不及预期
• 行业政策大幅调整

分析师信息

• 张湃：执业登记编码S0760519110002，邮箱zhangpai@sxzq.com
• 李召麒：执业登记编码S0760521050001，邮箱lizhaoqi@sxzq.com
• 山西证券研究所：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话0351-8686981；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话010-83496336
• 公司网址：http://www.i618.com.cn

图表说明

• 图1：公司汽车月产量变化（万辆，%）
• 图2：公司与行业月产量同比增速对比（%）
• 图3：公司汽车月销量变化（万辆，%）
• 图4：公司与行业月销量同比增速对比（%）
• 图5：公司汽车累计产量变化（百万辆）
• 图6：公司与行业累计产量同比增速对比（百万辆）
• 图7：公司汽车累计销量变化（万辆，%）
• 图8：公司与行业累计销量同比增速对比（百万辆）
• 图9：月产销比情况（倍）
• 图10：本年累计产销比情况（倍）
• 图11：子品牌销量情况（辆，%）
• 图12：销量排名前十车型月度销量变化（辆）

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

免责声明

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