20161230-中债资信-_中债监测周报_钢铁行业_最低高炉开工率难救市_钢材价格继续回落_12页_1mb

【中债监测周报】钢铁行业总结（第41期，2016.12.19~2016.12.23）

核心内容概述

本期《中债监测周报：钢铁行业》聚焦于钢铁行业及企业信用状况的动态跟踪，涵盖行业价格走势、去产能进展、企业信用动态及债市表现等方面。报告指出，钢铁行业整体仍处于产能过剩和盈利下滑的背景下，但部分企业通过兼并重组和资产处置，逐步改善经营状况。

主要观点

1. 钢材价格持续回落

• 上周钢材价格继续下跌，唐山方坯、螺纹钢、热轧板、冷轧板等主要品种价格分别下降5.92%、5.48%、3.69%、0.57%。
• 价格下跌主要受需求端疲软影响，建筑停工及雾霾天气抑制了钢材消费。
• 供给端虽因环保停产和高炉检修有所收缩，但不足以支撑价格反弹。

2. 原材料价格波动有限

• 铁矿石价格维持在80美元/吨左右，国产铁矿石价格为610元/吨，焦炭价格为2081元/吨。
• 原材料价格窄幅波动，对钢材价格的支撑作用有限。

3. 去产能与兼并重组持续推进

• 2016年去产能任务超额完成，河北、山西、辽宁、河南等26个省份退出炼钢产能7,271万吨。
• 河北2017年计划压减炼铁和炼钢产能1,714万吨和1,986万吨。
• “十三五”期间，钢铁行业集中度有望从目前的34%提升至60%，兼并重组将成为去产能的重要手段。
• 多部委联合发文支持钢铁煤炭企业兼并重组，政策支持力度加大。

4. 部分钢企经营状况改善

• 马钢集团：2016年实现营业收入539亿元，实现“集团盈利、股份盈利、合并报表不亏损”三大目标，扭亏为盈。
• 杭钢股份：拟将控股子公司现货市场公司75%股权转让给控股股东杭钢国贸，资产置出对公司影响有限，公司仍保持良好财务表现。

关键信息

行业数据概览（2016.12.23）

信用利差走阔

• 上周钢铁行业信用利差整体走阔，AA+级别利差尤为明显。
• 重点债券包括：15河钢MTN001、13山钢MTN1、14本钢MTN001、15马鞍钢铁MTN001、14新余钢铁MTN001。

债券到期监测

• 新兴铸管：2017年有3期债券到期，合计规模45亿元，其中第一季度到期30亿元（16新兴铸管CP001、16新兴铸管CP002）。
• 债券融资成本较低，融资渠道畅通，现金类资产对短期债务覆盖良好，偿债压力可控。

债券市场表现

债券信用利差

企业信用动态

马钢集团

• 实现扭亏为盈，2016年营业收入同比提升。
• 保持良好盈利能力和财务结构，信用评级有所提升。

杭钢股份

• 资产置出，减少经营负担。
• 财务状况稳健，对债券市场影响有限。

新兴铸管

• 债务负担较轻，资产负债率降至61.01%，全部债务资本化比率降至48.04%。
• 短期偿债能力良好，流动比率、现金类资产/短期债务、经营活动现金流入/流动负债分别为1.05倍、0.63倍和1.64倍。
• 控股股东支持力度大，具有较强增信作用。

结论与展望

• 钢铁行业整体仍面临价格下行压力，但去产能和兼并重组为行业提供了结构性改善机会。
• 部分钢企通过资产处置和业务优化，实现了财务状况的改善，信用风险有所降低。
• 信用利差走阔表明市场对钢铁行业风险的担忧仍在，但部分优质企业仍具备较强的融资能力。
• 中债资信将持续跟踪行业动态，为投资者提供信用风险评估与债券筛选建议。