20240826-东海证券-食品饮料行业周报_业绩分化加剧_静待旺季需求改善_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

二级市场表现：上周食品饮料板块整体下跌281%，表现弱于沪深300指数。板块内子板块均下跌，其中零食板块跌幅相对较小（-154%）。个股涨跌分化显著，部分公司如西部牧业、加加食品涨幅超过1000%，而海南椰岛、舍得酒业等则大幅下跌超过1500%。

白酒行业分析：

• 头部区域酒企业绩稳健，茅台批价近期有所回升（散飞批价2440元）。高端酒估值接近2018年末低位，分红率提升，但行业竞争加剧，建议关注贵州茅台、五粮液等头部企业及区域龙头（如今世缘、迎驾贡酒）。

啤酒行业分析：

• 受宏观经济和天气影响，二季度销量承压，但暑期旺季有望改善。原材料成本下降（进口大麦同比下降超20%）提升利润弹性，高端化进程加速，建议关注青岛啤酒。

大众消费品分析：

• 零食：板块保持增长韧性，新型渠道崛起带来增长机会，建议关注盐津铺子、甘源食品等。
• 乳制品：健康需求推动低温鲜奶市场增长，建议关注新乳业（产品结构升级和DTC渠道渗透）。
• 速冻食品：安井食品Q2营收同比增23%，但部分品类（如菜肴制品）受拖累，主业稳健。

投资建议：

• 白酒：重点推荐高端酒与区域龙头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖等）。
• 啤酒：推荐青岛啤酒（盈利改善）。
• 零食：关注销售渠道强劲的盐津铺子、甘源食品。
• 乳制品：推荐新乳业（产品升级与DTC渠道拓展）。

风险提示：

• 宏观经济不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题等。

（报告字数：958）