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东海证券：食品饮料行业周报总结（2020.08.17-2020.08.23）

核心内容

2020年8月17日至28日，食品饮料行业整体上涨3.40%，跑赢沪深300指数3.1个百分点，成为28个行业中涨幅最高的板块。该行业在宏观经济波动、需求疲软及原材料价格波动等风险因素下仍表现出较强的投资吸引力，主要受益于经济内循环的政策导向。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料行业在上周表现强劲，涨幅显著，显示出市场对其未来增长的乐观预期。
• 白酒板块：白酒行业在中秋提价和淡季因素影响下，批价持续上涨，飞天批价达到历史新高2750元。五粮液和泸州老窖通过控货挺价，批价也稳健上行。预计中秋前批价将见顶，随后回落。
• 乳制品板块：乳制品是食品饮料行业中估值较低的板块，且疫情后消费者对健康产品的需求上升，长期成长空间较大。建议重点关注伊利股份和光明乳业。
• 中报表现：多数披露中报的食品饮料企业业绩好于市场预期，为行业带来积极影响。

关键信息

二级市场表现

• 沪深300指数上周环比上涨0.30%，食品饮料板块整体上涨3.40%，在28个行业中排名第一。

• 子板块表现：

  • 啤酒：+10.82%
  • 肉制品：+10.72%
  • 葡萄酒：+10.26%
  • 调味发酵品：+9.03%
  • 食品综合：+8.34%
  • 其他酒类：+4.86%
  • 软饮料：+4.61%
  • 黄酒：+1.98%
  • 白酒：+1.77%
  • 乳品：+0.23%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：友食品（+36.70%）、千禾味业（+23.26%）、好想你（+22.94%）、重庆啤酒（+21.44%）、安记食品（+19.68%）
  • 跌幅前五：黑芝麻（-2.64%）、舍得酒业（-2.81%）、仙乐健康（-3.50%）、龙大肉食（-4.21%）、今世缘（-4.34%）

上市公司公告亮点

• 安琪酵母：上半年营收增长16.91%，净利润增长54.85%
• 恒顺醋业：营收增长7.39%，净利润增长3.63%
• 有友食品：营收增长13.94%，净利润增长37.74%
• 涪陵榨菜：营收增长10.28%，净利润增长28.44%
• 双塔食品：净利润增长80.74%
• 妙可蓝多：营收增长51.74%，净利润增长显著
• 双汇发展：非公开发行股票申请通过
• 西王食品：发布非公开发行A股股票预案
• 涪陵榨菜：发布非公开发行A股股票预案

行业动态

• 液态乳品销售额增长率放缓：国内液态乳品滚动年销售额增长放缓，主要受购买频次和平均单价下降影响。
• 中国烈酒消费占全球22%：2019年中国烈酒消费额近6000亿元人民币，占全球销售额的22%，其中白酒占96%，洋酒占4%。
• 食品工业企业利润增长：2020年1-6月，规模以上食品工业企业实现利润总额2706亿元，同比增长3.9%。其中，农副食品加工业利润增长14.8%，食品制造业增长4.0%，酒、饮料和精制茶制造业利润下降2.9%。
• 商务部启动对澳大利亚葡萄酒反倾销调查：商务部决定从8月18日起对原产于澳大利亚的进口葡萄酒启动反倾销调查。

风险因素

• 宏观经济波动：可能影响行业整体表现
• 需求持续疲软：消费力下降可能对业绩产生负面影响
• 原材料价格波动：原材料成本变化可能影响利润率

投资建议

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒窖、伊利股份、光明乳业
• 评级体系：
  • 行业评级：标配（未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间）
  • 个股评级：买入、增持、中性、减持、卖出（根据未来股价相对上证指数的预期涨幅或跌幅划分）

总结

食品饮料行业在2020年8月中旬表现强势，受益于经济内循环政策及中报业绩超预期。白酒和乳制品板块成为重点关注对象，其中白酒批价持续上涨，乳制品板块估值较低且具有长期增长潜力。然而，行业仍面临宏观经济波动、需求疲软和原材料价格波动等风险，投资者需谨慎评估。