20240826-华龙证券-食品饮料行业周报_需求温和复苏_关注结构性机会_11页_1002kb

食品饮料行业周报分析总结

行业表现
上周食品饮料板块整体下跌28.1%，跑输上证指数（下跌0.87%）约19.4个百分点。子板块中，肉制品、零食和调味品跌幅相对较小（分别为-0.76%、-1.54%、-1.66%），而其他酒类跌幅最大（-7.04%）。当前需求处于温和复苏阶段，市场预期较低，但龙头企业业绩确定性强，估值回调后中长期配置价值突出，维持行业“推荐”评级。

白酒分析
行业进入存量竞争阶段，分化加剧。金徽酒上半年营收同比增长151.7%，归母净利润增长159.6%，产品结构优化，省内市场增速快于省外。舍得酒业因次高端白酒需求不及预期和阶段性去库存，业绩下滑显著。短期需求受消费场景和消费力限制，但龙头公司中长期有望受益。建议关注高端白酒贵州茅台、五粮液；次高端价格带山西汾酒；地产酒龙头古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。

大众品分析

• 啤酒：燕京啤酒和珠江啤酒业绩增长显著，产品结构升级。燕京啤酒中高档产品增速亮眼，珠江啤酒高档产品表现强劲。
• 零食：劲仔食品上半年营收增长221.7%，毛利率和净利率大幅提升，渠道红利延续。
• 软饮料：瓶装水、功能型饮料、无糖茶等需求旺盛，建议关注青岛啤酒、东鹏饮料、盐津铺子等。

行业动态与风险提示
近期行业动态包括茅台高层调研市场、汾酒收藏酒研究院成立等，显示行业竞争格局与品牌建设持续推进。风险提示涵盖食品安全、消费复苏不及预期、原材料成本上升及行业竞争加剧等，投资者需关注潜在风险。

摘要
当前食品饮料板块估值回调后具备中长期配置价值，白酒存量竞争背景下龙头企业优势显著，大众品产品结构优化助力增长。建议投资者关注行业龙头及细分领域高景气个股，同时警惕市场风险。