20221114-东海证券-食品饮料行业周报_疫情政策优化_关注核心龙头_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业近期的市场表现、消费趋势、主要消费品价格变化、原材料及包材运费情况、行业动态及投资建议，重点指出疫情政策优化为行业带来底部回升机遇，并建议关注白酒及非白酒领域中的核心龙头。

主要观点

市场表现

• 食品饮料板块本周上涨1.07%，在31个申万一级板块中排名第16。
• 细分板块中，调味发酵品、啤酒和乳品涨幅居前，分别为2.38%、2.30%和1.96%。
• 个股方面，来伊份、伊力特、莲花健康涨幅居前，分别为10.5%、9.9%和7.9%；百润股份、天味食品、天润乳业跌幅靠前，分别为6.9%、5.2%和4.2%。

白酒观点

• 疫情政策优化为白酒行业带来底部回升机遇。
• 贵州茅台回款进度预计95%，发货进度90%以上，渠道库存约半个月，整体表现平稳。
• 五粮液和泸州老窖因新年打款压力，短期去库存背景下批价略有松动，但影响有限。
• 次高端白酒如舍得、酒鬼酒、水井坊库存较高，但部分地区三季度有所回暖；地产名酒如山西汾酒、古井贡、洋河库存相对合理。

非白酒食饮观点

• 零食行业正在经历从渠道型龙头向生产型龙头的转型，预计持续3-5年。
• 盐津铺子和劲仔食品通过产品改革逐步打开渠道空间，持续看好。
• 预制菜行业短期受益于疫情修复，长期趋势向好，关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

关键信息

消费趋势及相关数据

• 9月社会消费品零售总额同比上升2.5%，弱于市场预期。
• 10月居民消费价格指数同比上升2.1%，增速环比下降0.7%。
• 食品烟酒、居住、医疗保健价格指数环比下跌，衣着和生活用品及服务价格指数环比持平。
• 工业企业利润总额同比下降2.73%，但降幅趋缓。

主要食饮消费品价格

• 白酒价格相对稳定，茅台、五粮液、泸州老窖批价和出厂价变化不大。
• 乳制品方面，生鲜乳市场价环比上升0.24%，酸奶零售价环比下降0.18%，牛奶零售价环比上升1.65%。

原材料及包材运费

• 生猪价格下跌，影响肉类原材料成本。
• 大宗商品方面，棕榈油价格上升，豆油价格下降。
• 包材及运费方面，铝锭、瓦楞纸、玻璃价格多数下跌，中国公路物流指数、BPI、BDI、BCI等物流指数也呈现下跌趋势。

投资建议

• 重点关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡、洋河、迎驾贡等。
• 重点关注非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。

风险提示

1. 疫情影响：疫情波动及防疫政策可能影响购物中心、餐饮及商超便利店人流量，对行业复苏构成挑战。
2. 原材料价格影响：疫情可能导致用工和开工情况变化，进而影响原材料市场价格。
3. 竞争加剧：疫情导致需求减少，部分品牌竞争加剧，可能影响行业集中度和公司业绩。
4. 消费需求影响：疫情对部分人群消费力产生影响，可能对未来消费趋势造成持续压力。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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