20171211-中原证券-融资融券周报_布局白马_精选主题_谨慎关注博弈机会_10页_870kb

金工定期研究周报总结 - 2017年12月11日

核心内容概述

本报告为中原证券金工团队发布的融资融券周报，重点分析了当前市场融资融券数据变化，并基于量化模型提出了股票筛选策略与投资建议。报告指出当前市场融资资金整体下滑，白马股面临资金流出压力，同时建议投资者关注主题股和部分博弈机会。

主要观点

1. 融资融券市场现状

• 两融余额回落：本周两融余额为10137.71亿元，环比减少127.99亿元，显示市场情绪有所降温。
• 行业资金流向：
  • 融资净买入额为正的行业仅电气设备（4.49亿元）和建筑材料（2.59亿元）。
  • 融资净卖出额最高的行业为非银金融（-31.17亿元）、银行（-15.78亿元）、计算机（-11.58亿元）等。
  • 融资流出额占比最高的行业为非银金融（3.79%）、家用电器（3.01%）、商业贸易（2.82%）等。
• 股票资金流向：
  • 融资净买入前五名股票为中环股份、海虹控股、海螺水泥、蒙草生态、牧原股份。
  • 融资净卖出前五名股票为中国平安、中信证券、科大讯飞、平安银行、中国建筑。

2. 白马股表现

• 白马股频繁出现在融资净卖出前十名中，表明其短期可能面临资金流出压力。
• 投资建议上，继续坚持“布局白马，精选主题个股，谨慎关注钢铁等博弈机会”的策略。

3. 量化选股策略

• 策略思路：基于融资融券余额的7日均线拐点，结合成交量温和放大与周涨幅为正的条件，筛选出具备反弹潜力的股票。
• 调仓规则：每周一开盘调仓，根据上周五数据筛选，控制仓位在30%以内。
• 策略适用性：适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌行情。

4. 回测效果

• 绩效表现：
  • 年化收益率为11.86%，超额收益为3.16%。
  • 夏普比率为1.3，最大回撤为16.82%，胜率为46.43%，盈亏比为1.30。
• 策略局限性：回撤相对较大，且在指数趋势性下跌时表现不佳，需注意市场风险。

5. 上期策略表现

• 上周策略总回报为-2.15%，跑输HS300指数基准2.27%。
• 组合中山西焦化和洛阳钼业表现较差，分别下跌12.39%和8.21%。

关键信息

量化选股股票池更新（本期）

风险提示

• 市场系统性风险：当前市场整体融资资金下滑，可能对投资组合造成影响。
• 策略局限性：量化模型基于历史数据，不能保证未来表现；在指数趋势性下跌时策略不适用。
• 潜在利益冲突：分析师及公司可能持有报告中提及的股票头寸，或为其提供相关服务，需注意独立判断。

投资建议

• 短期策略：继续布局白马股，关注其长期价值。
• 中期策略：精选具有主题风口的个股，如半导体、新能源等。
• 博弈机会：谨慎关注钢铁等可能因政策或市场情绪波动带来机会的板块。

总结

本报告通过分析融资融券数据，指出当前市场资金面偏弱，白马股面临短期资金流出压力。基于量化模型的选股策略依然有效，但需注意市场震荡与趋势性下跌的适用性差异。建议投资者在保持对白马股关注的同时，精选主题个股，谨慎把握博弈机会，以应对市场波动。