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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会涵盖了多个领域的市场分析与投资建议，包括择时体系、资产配置、行业景气度、个股推荐及市场情绪分析等。整体来看，市场仍处于上行趋势，但赚钱效应指标已转负，需谨慎应对。配置方向上，金融、电力设备、半导体、公用事业被重点推荐，同时关注中概股及A股超跌品种的估值性价比。此外，政策导向与宏观环境变化对市场走势有重要影响，尤其是“碳中和”政策推动环保板块投资机会增多。

主要观点

1. 择时体系与市场趋势

• 择时体系信号显示，两线距离缩小至 $3.92%$，市场仍处于上行趋势。
• 赚钱效应指标已转负，显示当前需谨慎应对。
• 交易量若萎缩至日成交金额8000亿附近，市场有望迎来力度较大的反弹。

2. 资产配置建议

• 重点配置金融、电力设备、半导体、公用事业。
• 以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平为 $70%$。
• 债券配置建议为：权益(55%) > 债券(21%) > 商品(19%) > 现金(5%)。
• 信用债与利率债配比保持平稳，占比约为 $50%$、$20%$ 左右。

3. 通信与5G发展

• 工信部解绑2.1GHz频段，5G建设再迎政策利好。
• 通信板块相关招投标有望渐次落地，5G网络及应用预期明确。
• 建议关注运营商、IDC、物联网/车联网、光模块、视频会议等优质标的。

4. 传媒与消费板块

• 当前市场从重视长期核心资产转向兼顾中长期空间与短期业绩成长的估值性价比。
• 预计2月春节档带动更可期，关注【分众】的持续修复及【B站、泡泡玛特】的高增长。
• 关注港股上市进展，如【百度、B站、滴滴、微博、携程】等。

5. 家电与汽车消费

• 政府工作报告强调稳定扩大汽车、家电消费，以旧换新为市场提供新动能。
• 推荐美的集团、海尔智家、新宝股份等，关注小家电、扫地机器人等子行业。
• 两会后库存周期可能从“主动加库”转向“被动加库”，建议关注“零部件”板块。

6. 环保与新能源

• 新能源环卫政策驱动力或超预期，“碳中和”趋势明显。
• 建议关注【龙源电力】【华润电力】【三峡新能源】【吉电股份】【晶科科技】等新能源运营板块；【瀚蓝环境】【伟明环保】等垃圾焚烧板块；【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】等环卫板块。
• 国六板块建议关注【凯龙高科】【艾可蓝】【隆盛科技】【奥福环保】等。

7. 个股推荐

• 天风3月金股推荐包括：泸州老窖、深信服、劲嘉股份、领益智造、生物股份、陕西煤业、东材科技、鸿路钢构、亚士创能、中航沈飞、王府井、天味食品、申洲国际、腾讯控股、拓邦股份、中国长城、云铝股份、荣盛石化、华设集团、旗滨集团、恒立液压、春风动力、瀚蓝环境、伟明环保、岱美股份、常熟汽饰、青岛啤酒、一心堂、安踏体育、邮储银行等。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3501.99，-0.04%
• 沪深300：5262.8，-0.34%
• 中证500：6403.5，0.02%
• 创业板指：2871.97，0.7%
• 国债指数：184.64，0.01%

宏观数据

• 工业：202011为7.0%，202012为7.3%
• 出口：202011为21.1%，202012为18.1%
• 进口：202011为4.5%，202012为6.5%
• 贸易顺差：202011为754亿美元，202012为782亿美元
• 投资（累计）：202011为2.6%，202012为2.9%
• 零售：202011为5.0%，202012为4.6%
• CPI：202011为0.2%，202012为-0.3%
• PPI：202011为-0.4%，202012为0.3%
• 新增贷款：202011为1.17万亿元，202012为1.02万亿元
• M2：202011为10.1%，202012为9.4%

重点行业分析

• 通信：关注5G网络建设、IDC、物联网/车联网、光模块等。
• 环保公用：新能源环卫政策驱动力超预期，关注【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】等。
• 机械：关注【三一重工】【中联重科】【恒立液压】等工程机械龙头。
• 汽车：两会再议稳定扩大汽车消费，关注【吉利汽车】【长城汽车】【岱美股份】等。
• 家电：关注【美的集团】【海尔智家】【新宝股份】等，以旧换新带来新机会。
• 商社&房地产：关注【新大正】的机制优化与业绩增长，以及【豪悦护理】的海外布局。

市场情绪与资金动向

• A股市场情绪有所分化，自然涨停59只，自然跌停8只。
• 北向资金净流入，沪股通净流入13.23亿元，港股通净流入8.28亿元。
• 大宗交易总成交额为244271.01万元，折价率下降至 $2.32%$。
• 今日沪深300期指IF2103报收5255.40，下跌 $0.05%$，贴水 $0.14%$。
• 中证500期指IC2103报收6399.00，上涨 $0.52%$，贴水 $0.07%$。

风险提示

• 大宗商品价格超预期上行
• 国内政策收缩力度超预期
• 海外主要经济体政策变化超预期
• 疫情反复对全球股市造成影响
• 企业基本面恶化
• 流动性风险及模型失效风险
• 信用风险持续暴露
• 债券市场资金大幅流出