20241028-天风证券-晨会集萃_48页

证券研究报告总结

宏观与政策

2024年三季度财政收支回暖，预计政策仍具支持力度。央行新设立互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，有望提振市场信心。

临近人代会，增量政策审议窗口期，需关注美国大选和美联储议息会议对市场的影响。

国内需求偏弱，但供给端收缩仍将支撑部分领域景气度，如AI、新能源。

行业深度覆盖

重点推荐领域（策略层+IE轮动）：“信创+消费”阶段波动机会、“恒生互联网”估值修复机会；“科技”中长期逻辑；“垄断红利”主题。

竞争结构优化

稀土行业深度

行业格局重塑，供给需求均重构，稀土价格中枢有望长期上行。推荐关注北方稀土、正海磁材、金力永磁。

原油市场展望（2025）

预计2025年油价中枢为70（WTI）/75（布伦特）美金，供给端收缩红利或将减弱需求替代压力。

公募基金Q3调仓回顾显示，电子、电力设备、医药生物超配幅度居前，三季度调仓规模创历史新高。

公司报告简析（部分节选）

北新建材：“一体两翼”战略推进，前三季度业绩稳健增长，看好中长期增长空间。

岀维克公司三季度业绩增长超预期，AI液冷为核心增长点。

沪电股份：“AI+800G交换机”有望贡献增量，PS+模拟业绩验证。

英特尔选股策略日新，有望把握AI+边缘计算机会。

基金配置（季报解析）

公募基金整体仓位环比提升，行业配置转向防御性板块（医药、地产、计算机）

报告期内偏股公募调仓亮点：AI算力链、电力设备、非银金融显著增配

绿色电力行业重组趋势

国企并购重组节奏加快，推荐重点关注中国华电、中国神华、三峡水利等央企整合平台。

下一阶段投资建议

板块建议：关注稳增长政策落地预期、AI周期投资机会、资源类核心资产估值修复。
个股推荐关注名单：

1. 美的集团
2. 科沃斯
3. 北方稀土
4. 广州港
5. 伊利股份

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