20221226-天风证券-晨会集萃_26页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个领域，包括策略、宏观、固收、金融工程、行业公司等，核心内容聚焦于市场风格轮动、宏观政策影响、债市与资金面展望、行业投资策略及个股分析等方面。

主要观点与关键信息

1. 策略分析：景气投资的困局和风格摇摆

• 历史风格趋势的形成依赖于基本面推动，缺乏基本面支撑时，市场更依赖政策和逻辑驱动轮动。
• 2023年Q1市场风格仍可能以轮动为主，成长板块性价比提升，但中期趋势需等待【4月决断】或【一季报分水岭效应】。
• 建议关注成长股的高性价比，以及政策指引下的困境反转型板块，如央企、信创、数字经济、医疗等。

2. 金工量化择时：关注高胜率做多节点

• 当前市场处于震荡格局，短期调整可能接近尾声，关注元旦后高胜率做多窗口。
• 建议配置TMTETF(512220)和科创ETF(588050)。
• 当前wind全A指数PE和PB均处于低位，建议股票配置仓位为70%。

3. 宏观分析：日本央行意外加息的影响

• 日本央行加息对日债市场有一定“呵护”作用，降低债券暴跌风险。
• 能源价格回落缓解通胀压力，旅游收支改善可能推动日本经济复苏。
• 全球通胀回落背景下，主要央行紧缩政策将退坡，可能缓解对日债的压力。

4. 固收分析：春节前资金面与债市展望

• 资金利率显著下行主要由于疫情对经济的冲击，央行释放流动性。
• 春节前资金面可能维持宽松，预计1月宏观数据不构成债市压力。
• 1月存在降息可能性，但概率不高，建议关注基本面冲击，不简单交易降息。

5. 行业公司分析

• 中航高科：签署技术实施许可协议，卡位航空预浸料中间环节，军民机复材需求提升，维持“买入”评级。
• 雪天盐业：收购美特公司，拓展锂离子电池材料及钠电池正极材料产业链，维持“买入”评级。
• 顶点软件：信创东风推动证券行业技术架构升级，A5系统落地提速，维持“买入”评级。
• 家联科技：拟发行可转债用于甘蔗渣制品项目，拓展可降解环保材料，维持“增持”评级。
• 紫燕食品：佐餐卤味行业领军者，产品迭代与渠道拓展助力增长，首次覆盖给予“增持”评级。
• 亿纬锂能：通过大圆柱、大铁锂产品开启动力与储能进阶，维持“买入”评级。
• 华峰测控：国产测试机龙头，国内市占率约60%，下调盈利预测，维持“买入”评级。
• 味知香：产能释放与门店扩张，C端业务有望快速增长，维持“买入”评级。

市场数据与行业表现

市场指数

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3045.87	-0.28
沪深300	3828.22	-0.20
中证500	5763.35	-0.27
中小盘指	3839.01	-0.38
创业板指	2286.19	-0.40
国债指数	198.22	-0.00

申万行业指数

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
农林牧渔	148147	64779	96	3
基础化工	332419	154369	14	2.2
电子	391231	208047	28	2.6
汽车	288626	120525	31	2.1
家用电器	139537	73410	13	2.4
食品饮料	617044	256023	35	6.7
纺织服饰	61824	23087	23	1.7
轻工制造	95875	36152	30	2.0
医药生物	573097	274527	23	3.1
公用事业	257565	76448	23	1.5
交通运输	286628	86978	12	1.4
房地产	153752	68560	13	0.9
商贸零售	121797	53868	39	2.4
社会服务	52413	24989	119	3.6
银行	647694	182739	5	0.5
非银金融	466072	190889	15	1.1
综合	14610	8408	47	1.9
建筑材料	93165	43159	14	1.6
建筑装饰	164070	65561	9	0.8
电力设备	542981	279638	26	3.5
机械设备	277823	128725	29	2.2
国防军工	174494	80705	49	3.1
计算机	274566	146477	48	3.0
传媒Ⅰ	119676	58536	31	1.9
通信	132084	56892	24	1.8
美容护理	39371	14370	42	5.2

报告摘要与策略建议

1. 宏观策略

• 日本央行加息对市场影响有限，美债收益率上行可能缓解对日债的压力。
• 1月降息概率存在，但需结合基本面修复情况判断。
• 建议关注社融和PMI等宏观数据，以及政策对市场的影响。

2. 金融工程与量化择时

• 市场处于震荡格局，短期调整或近尾声，关注元旦后高胜率做多节点。
• 基金风格配置模型显示，当前市场偏好大市值股票，建议关注TMT和数字经济板块。
• 戴维斯双击策略超额收益为10.03%，建议关注成长潜力与估值合理的股票。

3. 行业投资建议

• 通信行业：HPC和AI推动CPO需求增长，卫星通信加速发展。
• 建筑材料：地产销售磨底期，春季复工或带动建材需求修复。
• 能源开采：煤炭行业供应端压力加大，但需求端有望在疫后复苏。
• 食品饮料：行业基本面改善，关注消费复苏及供应链优化。
• 机械与电子：行业景气度持续，建议关注成长性与技术突破。

风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期，政策效果不达预期。
• 市场风格风险：风格轮动频繁，需关注市场变化。
• 行业风险：原材料价格波动、竞争加剧、技术替代风险。
• 政策风险：国内外政策转向超预期，可能影响市场走势。
• 流动性风险：市场成交低迷，资金面变化可能影响市场表现。

重点推荐股票

公司	调入时间	评级
海尔智家	20210801	买入
润建股份	20211101	买入
中际旭创	20220630	买入
圣农发展	20220831	买入
信安世纪	20221031	买入
大北农	20221031	买入
一心堂	20221031	买入
江波龙	20221130	买入
顶点软件	20221130	买入
安恒信息	20221130	买入
启明星辰	20221130	买入
温氏股份	20221130	买入
中海油服	20221130	买入
中国建筑	20221130	买入
亚士创能	20221130	买入
中材科技	20221130	买入
万润股份	20221130	买入
长川科技	20221130	买入
图南股份	20221130	买入
航宇科技	20221130	买入
中远海特	20221130	买入
甘源食品	20221130	买入
安琪酵母	20221130	买入
国际医学	20221130	买入
百济神州-U	20221130	买入
美的集团	20221130	买入
佳发教育	20221130	买入
戎美股份	20221130	买入
海正生材	20221130	买入
宁波银行	20221130	买入

结论

当前市场风格仍以轮动为主，成长板块性价比提升，建议关注政策驱动下的困境反转型板块及高景气赛道。宏观层面，日本央行加息对市场影响有限，1月存在降息可能性，但需谨慎对待。行业层面，建议关注通信、建材、能源开采等具备增长潜力的板块，同时关注可转债市场中的“类双低”策略机会。整体来看，市场处于震荡格局，短期关注高胜率做多节点，中长期关注结构性机会。