民生银行-资管新规下的私人财富管理业务机遇与挑战-2018.11-29页-2mb

资管新规下的私人财富管理机遇与挑战总结

一、大资管：中国式财富管理市场

中国私人财富市场迅速发展，已成为全球第二大财富管理市场。30多年的经济高速增长推动了居民财富积累，2017年中国私人财富市场规模达188万亿元，高净值人群达197万人，年复合增长率超过20%。高净值客户可投资资产占个人可投资资产比例从20%提升至30%，财富集中度逐步提高。

中国大资管行业规模庞大，截至2016年末已达116.18万亿元，其中银行理财占比25%，信托占比17.4%，其余来自基金、证券、期货等机构。2004年首只银行理财产品推出后，大资管行业伴随中国加杠杆进程快速发展，尤其在非标融资领域表现突出。

二、资管新规：重塑财富管理格局

资管新规旨在打破刚兑、规范产品结构、限制非标融资和去嵌套，重塑行业格局。新规要求资产端与资金端适配，禁止资金池运作、期限错配，明确区分公募与私募产品，限制合格投资者范围。

新规对行业影响显著，基金子公司、银行理财、信托、券商等面临不同程度的挑战。其中，基金子公司受冲击最大，银行理财次之，信托相对受影响较小。新规推动了产品净值化、流动性管理规范化，对非标融资和股权投资等业务模式产生较大影响。

三、挑战：刚兑、管理、客群、流动性

1. 打破刚兑

资管新规禁止刚性兑付，消除产品风险定价扭曲，但可能引发机构声誉风险和舆情压力。银行理财子公司成立后，能否真正打破刚兑仍需观察。2017年末银行理财存量规模达29万亿元，到期兑付实际收益率达到预期收益上限的产品占比达99.48%，刚兑现象仍普遍存在。

2. 销售能力、主动管理能力、流动性

新规对销售能力、主动管理能力和产品流动性提出了更高要求。禁止资金池运作和期限错配，传统流动性管理方式失效，机构需提升产品设计和投研能力。同时，合格投资者的界定和客户适当性管理成为关键。

不同机构面临不同挑战：券商和信托主要受销售能力限制；银行理财受资金池和非标融资限制；保险资管面临资产获取和投资管理挑战。机构需在差异化挑战中寻求自身优势与短板的互补。

四、机遇：私募化、数字化、流动性支持

1. 私募化

资管新规推动私人财富管理向私募化转型。高净值客户成为竞争焦点，传统通道模式已不再适用。机构需增强私募产品创设与管理能力，提升私募客群获客能力，并确保产品合规销售。

2. 数字化

金融科技为私人财富管理带来新机遇，数字化财富管理通过数据和技术驱动，提升服务效率与客户体验。2017年中国财富管理产品线上化销售渗透率达34.6%，位居全球第二。机构可打造数字化产品平台、智能化投研平台、智能KYC获客平台及智能资产配置平台。

3. 流动性支持

资管新规限制期限错配和质押融资，促使机构探索流动性支持方式。产品端可建立资管产品流转平台，资产端可引入纾困基金、流动性支持基金、PE二次转让基金等工具，缓解流动性压力，形成新的市场机遇。

五、民生私行：企业家首选私人银行

民生银行私人银行以“一体三翼”模式为核心，打造具有特色的私人银行业务体系。该模式以财富管理为主体，以“投行+”为特色，以国际化为方向，以“互联网+”为工具，满足企业家级高净值客户的需求。

民生私行在全国设有20家私人银行中心，覆盖广泛，服务高净值客户群体。其产品服务体系涵盖企业实际控制人、董监高及核心团队，提供定制化财富管理服务，致力于成为企业家首选的私人银行。

六、总结

资管新规标志着中国财富管理行业进入规范发展阶段，重塑了市场格局，带来新的挑战与机遇。私人银行需在打破刚兑、提升主动管理能力、加强销售与流动性管理等方面进行转型。民生银行通过“一体三翼”模式，聚焦企业家客群，强化财富管理与数字化服务，积极应对行业变革，推动业务高质量发展。