20180831-太平洋-欧比特-300053.SZ-各业务板块协同发力_未来业绩爆发可期_7页_1mb

报告摘要

欧比特（300053）2018年半年度业绩总结

核心内容概述

欧比特在2018年上半年实现了营收和净利润的稳步增长，各业务板块协同发力，展现出良好的发展势头。公司尤其在宇航电子和卫星大数据业务方面取得显著进展，为未来业绩爆发奠定了基础。

主要财务数据

总股本/流通：702/494百万股
总市值/流通：7,352/5,174百万元
12个月最高/最低价（元）：17.83/10.38
2018年H1营收：3.76亿元，同比增长15.68%
2018年H1归母净利润：0.59亿元，同比增长7.53%
基本每股收益：0.09元

各业务板块表现

宇航电子业务

营收：0.65亿元，同比增长106.19%
毛利率：51.50%，小幅下降1.43pct
增长驱动：卫星发射任务增加，带动核心电子元器件订单量上升
产品亮点：SOC芯片类产品和系统集成类产品营收分别增长143.90%和122.31%

绘宇公司智能测绘业务

营收：1.19亿元，同比增长36.47%
毛利率：45.43%，保持稳定
增长前景：后续项目落地有望提升盈利水平

铂亚安防业务

表现：保持良好增长势头，与绘宇公司共同推动安防业务发展
动作：8月完成广州远超100%股权的横向收购，增强市场竞争力

卫星大数据业务

营收：247万元，毛利率高达59.98%
前景：为新增业务，当前仅占卫星遥感与大数据营收的1.7%，未来增长空间巨大
支撑：公司募集10.82亿元用于该业务发展，提升其在军民融合、智慧城市、国土资源等领域的应用能力

未来增长驱动因素

政策与市场机遇：中美贸易战背景下，国产自主可控芯片发展加速，公司具备技术优势
“珠海一号”星座建设：02组卫星成功发射，03组卫星研制启动，星座数据采集能力显著提升
地面站建设：黑龙江漠河和珠海地面站建设完毕，增强数据接收能力
AI布局：围绕AI芯片进行前期研究，与航空航天体系沟通市场需求，推动AI芯片/模块研发，有望与现有业务形成协同效应
地理信息产业布局：拟收购佰信蓝图和浙江合信股权，整合资源提升行业影响力

盈利预测与投资评级

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	评级
2018E	12.19	1.98	0.28	36.90	买入
2019E	16.28	2.65	0.38	27.59	买入
2020E	21.16	3.52	0.50	20.81	买入

关键财务指标预测

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率	35.5%	35.8%	35.2%	36.2%	37.1%
销售净利率	15.1%	14.2%	16.3%	16.4%	16.7%
ROE	4.3%	5.1%	8.8%	10.7%	12.5%

风险提示

宇航电子订单不及预期
卫星大数据业务推进不顺

总结

欧比特在2018年上半年展现出良好的业绩增长态势，得益于各业务板块的协同发力。其中，宇航电子业务增长显著，卫星大数据业务作为新增长点，具备高毛利率和广阔前景。公司积极布局AI芯片和地理信息产业，通过收购和研发投入增强市场竞争力。未来随着政策支持和市场需求的提升，公司有望实现持续增长，投资评级为“买入”。然而，需关注宇航电子订单和卫星大数据业务推进的风险。

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