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欧比特（300053.SZ）研究报告总结

核心内容概览

欧比特是一家专注于航空航天领域半导体产品的公司，其主要产品包括SOC芯片、SIP模块和系统集成类产品。公司还通过收购铂亚信息进入安防市场，获得人脸识别和视频分析能力，并参股以色列UrbanAeronautics Ltd（UA），布局垂直起降飞行器市场。

主要观点

航空航天市场前景广阔

• 中国航天事业快速发展，未来5-10年发射卫星数量有望翻倍，其中遥感卫星占比将显著增加。
• 公司作为国内最早进行SPARC架构SOC芯片和系统集成的厂商之一，已形成多核、4核、单核等一系列产品，涵盖宇航、军品和工业级产品。
• 随着卫星小型化和一箭多星技术的成熟，卫星成本大幅下降，公司有望受益于卫星市场增长。

安防市场布局

• 公司拟收购铂亚信息，获得人脸识别、视频分析等核心技术，拓展至公共安全、门禁、智能家居、智能支付等领域。
• 随着生物识别市场的快速增长，公司有望在该领域实现业绩增长。

飞行汽车市场潜力巨大

• 公司参股UA，布局垂直起降飞行器AirMule，该产品具备尺寸小、灵活、适用于城市救援、电力巡视、军事等多领域。
• 假设全球千万级别城市配置2-3架AirMule，可带来3.5亿美元收入；军用市场渗透率提升将进一步扩大市场空间。

关键信息

财务数据

• 市价：20.52元
• 目标价：25.00-30.00元
• 总市值：41.04亿元
• 2016年预测每股收益：0.316元
• 2016年预测净利润增长率：55.98%

估值与投资建议

• 给予公司“增持”评级，基于其在卫星和安防市场的潜力。
• 若考虑铂亚信息的收购，预计2016年市值可达70亿元。
• 卫星相关业务估值在70x15PE，高于行业平均水平；人脸识别及安防类企业估值均值为45x15PE。

风险提示

• 估值相对较高
• 市场风格轮动可能影响股价

盈利预测

业务与市场拓展

• SOC芯片：应用于航天、航空及工业控制领域，公司是该领域内的领先供应商。
• SIP模块：存储类应用广泛，用于星箭站船、飞行器等产品，推动产品小型化。
• 系统集成：提供嵌入式总线控制模块、智能控制平台等，支持多种应用场景。
• 消费终端产品：包括导航和可穿戴设备，逐步贡献业绩。
• 铂亚信息：提供人脸识别和视频分析解决方案，拓展至安防、智能家居等领域。
• AirMule：垂直起降飞行器，适用于城市救援、电力巡视、军事等市场。

市场增长预测

• 中国军用飞机交付量持续增长，预计2017年超过190架。
• 民航和无人机市场快速发展，推动公司主业增长。
• 民用直升机市场渗透率提升将带来显著收入增长，预计1%渗透率带来5亿美元收入。
• 军用直升机市场10%渗透率可带来28亿美元和3.8亿美元收入。

估值分析

• 卫星相关业务估值较高，达到70x15PE，远超行业平均水平。
• 人脸识别及安防类企业估值均值为45x15PE，公司目前市值为41亿，具有增长潜力。

投资逻辑

1. 航空航天市场繁荣：卫星发射数量翻倍，推动SOC芯片需求增长。
2. 安防市场布局：通过收购铂亚信息，获得人脸识别和视频分析能力，拓展至多个应用场景。
3. 飞行汽车前景广阔：参股UA，布局AirMule，提升公司科技属性和市场竞争力。

总结

欧比特凭借在航空航天领域深厚的技术积累和市场布局，以及在安防和飞行汽车领域的拓展，展现出较强的长期竞争力。随着卫星发射量增长和市场渗透率提升，公司有望实现业绩的快速增长。尽管存在估值较高和市场轮动风险，但其在多个高增长领域的布局和协同效应，使其具备长期投资价值，给予“增持”评级。