20150122-安信证券-欧比特-300053.SZ-乘风而起_意在天空_30页_2mb

欧比特公司战略与业务发展总结

核心内容概述

欧比特公司（300053.SZ）在2015年1月22日的分析报告中，展现出其在航空航天及卫星应用领域的战略布局与业务拓展。公司以“乘风而起，意在天空”为核心理念，致力于成为航空航天民营龙头。其三大战略方向为：宇航IC、卫星服务和微型飞行器。通过控股上海欧科微公司和参股UA，公司正在逐步拓展其业务范围，实现从芯片制造向卫星应用终端和微型飞行器的跨越。

主要观点与关键信息

1. 航空航天政策向民营开放

• 2006年起，国家政策强调航空航天领域的重要性，包括卫星、大型飞机、高分辨率对地观测系统和航空航天芯片等。
• 航天领域逐渐开放，允许民营企业参与研制民用飞行器产品，参与探月工程、高分辨率对地观测系统及深空探测等重大工程。

2. 微纳卫星互联网成为未来趋势

• 美国的Skybox Imaging被谷歌收购，谷歌还计划投资SpaceX 10亿美元以构建卫星互联网。
• 微纳卫星具有灵活性和功能性优势，更符合大数据时代需求，具备低成本、高效率、高可靠性等特性。
• 微纳卫星可应用于通信、遥感、科研和军事等多个领域，其组网能力可以实现或超越大卫星功能。

3. 公司布局微纳卫星市场

• 公司设立欧科微公司，与中科院微纳卫星工程中心合作，专注于芯片式卫星的研制和卫星应用服务。
• 公司在微纳卫星领域具备一定技术实力，是少数具备该能力的上市公司。
• 公司计划在几年内构建近300颗“芯片式”卫星，用于科研、民用、政府及军用等多领域。

4. 人脸识别技术拓展

• 公司收购铂亚信息，后者是国内人脸识别技术领先企业，占据接近一半的市场份额。
• 人脸识别技术将逐步从安防领域拓展至民用市场，如智能安防、移动支付等。
• 铂亚信息在人脸识别领域具备独特性，预计2015年将超过业绩承诺。

5. 投资建议与估值分析

• 投资建议为买入-A，12个月目标价35元。
• 公司估值基于其三大战略业务，预计总估值为70亿人民币，其中微纳卫星应用终端服务业务贡献最大。
• 估值逻辑包括：宇航芯片业务增长、铂亚信息的高估值及公司整体业务增长潜力。

6. 航空航天控制芯片龙头

• 公司是航天航空控制芯片领域的龙头，基于SPARC架构的SoC芯片技术领先国内2-3代。
• 公司已实现从芯片向模块（SiP）的延伸，提高产品附加值。
• 公司具备SiP立体封装技术，仅法国3DPlus和美国VerticalCircuits两家公司掌握该技术。

7. 北斗系统与SiP封装

• 公司与上海北斗卫星导航平台有限公司合作，推进北斗导航芯片及模块的开发。
• 公司计划推出“智能手环”、“爱的踪迹智能手表”等产品，将SiP技术应用于消费电子领域。
• 公司的北斗导航产品和SiP封装技术将为公司带来新的增长点。

业务布局与技术优势

1. 卫星行业分析

• 卫星行业由制造、发射、地面设备及服务四大板块组成，其中卫星服务和地面设备制造业占比最高。
• 微纳卫星因其低成本、高效率、高可靠性，成为未来卫星产业发展的核心方向。
• 全球卫星产业收入持续增长，卫星服务业占据最大市场份额。

2. 微纳卫星技术特点

• 微纳卫星具备“快、好、省”的特点，可快速研制、发射，且成本低。
• 微纳卫星可组成星座或编队飞行，实现对地球的全方位、实时观测。
• 卫星应用终端和地面测控系统是微纳卫星行业中附加值最高的部分。

3. 公司技术与产品优势

• 公司拥有自主知识产权的SiP封装技术，具备高集成度、低功耗、高可靠性的特点。
• 公司产品涵盖从数据存储器（SIP-MEM）到计算机系统模块（SIP-OBC）及复合电子系统模块（SIP-MCES）。
• 公司在航空航天SoC市场占据较大份额，具备进口替代潜力。

风险提示

• 大盘震荡可能影响公司股价表现。
• 公司新业务拓展可能低于预期，影响整体增长。
• 行业竞争加剧，技术壁垒高，公司需持续投入以保持领先地位。

附录：关键数据摘要

财务数据（单位：百万元）

估值与盈利预测（单位：百万元）

结论

欧比特公司在航空航天领域具备较强的战略布局和业务拓展能力，其在微纳卫星、SiP封装、北斗导航及人脸识别等业务上均有明显优势。公司未来成长空间广阔，尤其是在微纳卫星应用终端服务和SiP封装领域。虽然面临行业竞争和政策变化等风险，但凭借其技术积累和市场拓展能力，有望在航空航天及相关领域实现持续增长。